USD\/CNH cay\u00f3 antes de estabilizarse: el par baj\u00f3 a 6.7865 y luego rebot\u00f3 para cerrar en 6.7911, con una ca\u00edda de 0.14%. El movimiento dej\u00f3 al mercado en zona de sobreventa, lo que apunta a un margen limitado para debilidad adicional en el corto plazo. UOB espera que el par opere dentro de una banda intrad\u00eda de 6.7860 a 6.7990.<\/p>\n
En un horizonte de 1 a 3 semanas, el sesgo positivo previo se revirti\u00f3 luego de que USD\/CNH perforara el soporte de 6.7900, cambiando la perspectiva de una tendencia alcista a una fase de consolidaci\u00f3n. UOB ahora considera que lo m\u00e1s probable es que la operativa quede acotada entre 6.7750 y 6.8080, despu\u00e9s de que el par estuviera en 6.8030 el 29 de junio y, anteriormente, se estimara que ten\u00eda margen para avanzar hacia 6.8300. En una visi\u00f3n de mediano plazo, una recuperaci\u00f3n requerir\u00eda una ruptura por encima de la EMA de 21 semanas en 6.8430.<\/p>\n
La visi\u00f3n alcista previa sobre el d\u00f3lar estadounidense ha terminado, dado que el par rompi\u00f3 por debajo del soporte clave de 6.7900. Ahora creemos que el USD\/CNH est\u00e1 entrando en un periodo de consolidaci\u00f3n. Este giro nos obliga a pasar de apuestas direccionales a estrategias que se beneficien de un mercado lateral.<\/p>\n
Para las pr\u00f3ximas una a tres semanas, esperamos que el par cotice dentro de un rango de 6.7750 a 6.8080. Esto hace que la venta de prima en opciones sea una estrategia atractiva para operadores de derivados. Esta visi\u00f3n est\u00e1 respaldada por el Banco Popular de China, que ha estado gestionando activamente el valor del yuan para evitar una volatilidad excesiva, desincentivando cualquier tendencia direccional marcada.<\/p>\n
En espec\u00edfico, estamos contemplando vender opciones call con precios de ejercicio por encima de la resistencia de 6.8080 y vender opciones put por debajo del soporte de 6.7750. Este tipo de estrategia, como un short strangle, se beneficia de la baja volatilidad y del paso del tiempo. Los \u00faltimos fixings de CNH HIBOR, que se mantienen bajos y estables, sugieren que hay poco estr\u00e9s de fondeo en el mercado offshore del yuan que pueda detonar una ruptura.<\/p>\n
Esta perspectiva se refuerza con los datos econ\u00f3micos recientes. La \u00faltima lectura del PMI manufacturero Caixin de China se ubic\u00f3 en 51.7, por encima de lo esperado, y se\u00f1ala una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica estable que respalda al yuan. Mientras tanto, las cifras recientes de inflaci\u00f3n en Estados Unidos mostraron una ligera moderaci\u00f3n a 3.1%, reduciendo la presi\u00f3n para una acci\u00f3n agresiva de la Reserva Federal y limitando la fortaleza del d\u00f3lar.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos monitoreando la volatilidad impl\u00edcita en las opciones de USD\/CNH, que ha ca\u00eddo a un m\u00ednimo de varias semanas de apenas 4.5%. Esto indica que el mercado no est\u00e1 incorporando en precios oscilaciones significativas en el corto plazo. Este entorno de baja volatilidad es hist\u00f3ricamente favorable para estrategias dise\u00f1adas para beneficiarse de la falta de movimiento.<\/p>\n
Si bien nuestra estrategia principal es de rango, seguiremos de cerca la media m\u00f3vil exponencial de 21 semanas alrededor de 6.8430. Una ruptura decisiva por encima de ese nivel invalidar\u00eda nuestra visi\u00f3n de consolidaci\u00f3n y se\u00f1alar\u00eda un retorno de la fortaleza del d\u00f3lar. Hasta que ocurra un movimiento de ese tipo, seguiremos operando el rango esperado.<\/p>\n\n\n\n