Analistas del sector privado encuestados por el Banco de M\u00e9xico recortaron sus estimaciones de inflaci\u00f3n para cierre de 2026, al tiempo que mantuvieron pr\u00e1cticamente sin cambios su perspectiva de crecimiento y ajustaron ligeramente sus proyecciones para el peso y las tasas. Ahora se estima que la inflaci\u00f3n general se ubicar\u00e1 en 4.20%, por debajo del 4.35% del sondeo previo, y que la inflaci\u00f3n subyacente ser\u00e1 de 4.18% frente al 4.22% anterior. El objetivo de inflaci\u00f3n se mantiene en 3%, el punto medio de un rango de tolerancia de 2% a 4% bajo el mandato de Banxico de preservar el poder adquisitivo del peso mexicano (MXN).<\/p>\n\n
En actividad, se prev\u00e9 un crecimiento del PIB de 1.10% para el a\u00f1o, sin cambios, y 2027 tambi\u00e9n se mantiene en 1.80%. Se espera que el tipo de cambio USD\/MXN cierre en 17.95 este a\u00f1o, frente a 17.85 antes, mientras que la previsi\u00f3n para 2027 no cambia en 18.50. La tasa interbancaria se proyecta en 6.50% hasta el cierre del a\u00f1o y en 2027. Banxico conduce la pol\u00edtica monetaria principalmente v\u00eda tasas de inter\u00e9s y se re\u00fane ocho veces al a\u00f1o, por lo general alrededor de una semana despu\u00e9s de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).<\/p>\n\n
Con base en la encuesta m\u00e1s reciente de analistas de inicios de julio de 2026, observamos una trayectoria clara para el peso mexicano en los pr\u00f3ximos seis meses. El consenso apunta a una depreciaci\u00f3n gradual, con el tipo de cambio USD\/MXN subiendo desde su nivel actual alrededor de 17.50 hasta 17.95 hacia el cierre del a\u00f1o. Esta visi\u00f3n est\u00e1 condicionada por expectativas de un crecimiento econ\u00f3mico estancado, que se mantiene en apenas 1.10% para 2026.<\/p>\n\n
El factor clave para nosotros es la pol\u00edtica de tasas del Banco de M\u00e9xico, que ahora se espera que permanezca en 6.50% por el resto del a\u00f1o. Si bien esta tasa ofrece una ventaja relevante de rendimiento frente a la tasa de la Reserva Federal de 3.75%, el atractivo del carry trade se ve erosionado por la previsi\u00f3n de depreciaci\u00f3n cambiaria. Datos en l\u00ednea muestran que, aunque el diferencial actual de tasas de 2.75% es hist\u00f3ricamente s\u00f3lido, no es suficiente para evitar un debilitamiento moderado del peso cuando las perspectivas de crecimiento son d\u00e9biles.<\/p>\n\n
Ante este pron\u00f3stico de un deslizamiento lento hacia un peso m\u00e1s d\u00e9bil, estamos evaluando estrategias con opciones que se beneficien de este movimiento gradual. Vemos valor en comprar opciones call de USD\/MXN con precio de ejercicio cercano a 18.00 y vencimiento en el cuarto trimestre de 2026. Esto permite capitalizar la depreciaci\u00f3n esperada, limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, el peso ha registrado episodios de fuertes repuntes de volatilidad, como durante el ciclo electoral de 2024, cuando el USD\/MXN toc\u00f3 brevemente 19.00. Sin embargo, la perspectiva actual de tasas estables sugiere que la volatilidad impl\u00edcita podr\u00eda mantenerse contenida en las pr\u00f3ximas semanas, lo que har\u00eda que las posiciones largas en opciones sean relativamente baratas. Consideramos que el mercado hoy est\u00e1 subestimando el riesgo de un movimiento m\u00e1s r\u00e1pido hacia el nivel de 18.00.<\/p>\n\n
Los datos econ\u00f3micos de fondo respaldan esta postura prudente sobre el peso. Aunque el pron\u00f3stico de inflaci\u00f3n general se revis\u00f3 ligeramente a la baja, a 4.20%, se mantiene por encima del rango objetivo de 2%-4% de Banxico, lo que impide que el banco central contemple recortes de tasas. Esta combinaci\u00f3n de inflaci\u00f3n persistente, PIB plano y una tasa de inter\u00e9s estable pero sin alza crea un entorno que favorece una moneda m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n\n\n