En un panel de pol\u00edticas en el Foro sobre Banca Central del Banco Central Europeo (BCE) el mi\u00e9rcoles, el gobernador del Banco de Canad\u00e1 (BoC), Tiff Macklem, dijo que la econom\u00eda canadiense sigue d\u00e9bil mientras la inflaci\u00f3n contin\u00faa claramente por encima de la meta. A\u00f1adi\u00f3 que la tasa de pol\u00edtica se encuentra en el extremo inferior del rango neutral y la describi\u00f3 como aproximadamente el nivel adecuado para mantener la inflaci\u00f3n contenida.<\/p>\n
Macklem afirm\u00f3 que el panorama est\u00e1 sujeto a incertidumbre y que el BoC est\u00e1 preparado para actuar si cambian las condiciones. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 la inversi\u00f3n de Estados Unidos en inteligencia artificial como una fuente de vientos en contra y presi\u00f3n competitiva, y dijo que sigue siendo una inc\u00f3gnita cu\u00e1ndo se materializar\u00e1 cualquier desinflaci\u00f3n impulsada por la IA. En el corto plazo, dijo, los precios de las computadoras han subido.<\/p>\n
Vemos que la econom\u00eda canadiense est\u00e1 d\u00e9bil: el \u00faltimo reporte del PIB del primer trimestre mostr\u00f3 una leve contracci\u00f3n y el crecimiento del empleo en junio qued\u00f3 por debajo de las expectativas. Sin embargo, la inflaci\u00f3n sigue siendo un problema, ya que la \u00faltima lectura del IPC se ubic\u00f3 en un persistente 3.2%, muy por encima de la meta del 2%. Esto coloca al banco central en una posici\u00f3n muy dif\u00edcil.<\/p>\n
La se\u00f1al es que las tasas de inter\u00e9s probablemente est\u00e1n en el nivel adecuado para contener la inflaci\u00f3n, lo que sugiere una pausa por ahora. Esto convierte la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de tasas del 15 de julio en un evento clave, con los swaps OIS actualmente asignando solo una peque\u00f1a probabilidad a un recorte de tasas este verano. Creemos que los traders deben estar atentos a cualquier sorpresa en el pr\u00f3ximo reporte de empleo que provoque un repricing significativo en los futuros de CORRA.<\/p>\n
Esta incertidumbre genera vientos en contra para el d\u00f3lar canadiense, especialmente a medida que los flujos de inversi\u00f3n se dirigen hacia iniciativas de IA en Estados Unidos. Esperamos que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones USD\/CAD se mantenga elevada, reflejando la indecisi\u00f3n del mercado. Una estrategia que se beneficie de un movimiento amplio del precio, independientemente de la direcci\u00f3n, podr\u00eda estar bien posicionada para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para nosotros, el impacto desinflacionario de largo plazo derivado de la IA sigue siendo una inc\u00f3gnita. En el corto plazo, de hecho, hemos visto aumentos de precios en componentes tecnol\u00f3gicos relacionados, lo que complica el panorama de inflaci\u00f3n. Por ahora, este factor suma confusi\u00f3n al mercado en lugar de aportar una se\u00f1al clara de trading.<\/p>\n
Debemos ser humildes en medio de esta incertidumbre, ya que la situaci\u00f3n puede cambiar r\u00e1pidamente. Recordamos c\u00f3mo los mercados fueron tomados por sorpresa por el giro repentino del Banco a finales de 2025, cuando la econom\u00eda se debilit\u00f3 m\u00e1s de lo esperado. Por lo tanto, estamos preparados para actuar con rapidez si nuevos datos obligan al Banco a moverse en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n