EUR\/USD recuper\u00f3 parte de su ca\u00edda previa el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que cifras m\u00e1s d\u00e9biles en EE. UU. y comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, presionaran al d\u00f3lar estadounidense. El par se negoci\u00f3 cerca de 1.1387, desde un m\u00ednimo intrad\u00eda de 1.1361, aunque a\u00fan acumulaba una baja de alrededor de 0.30% en la sesi\u00f3n. En el Foro del BCE en Sintra, Warsh dijo que la Fed no ofrecer\u00eda orientaci\u00f3n futura y agreg\u00f3 que los riesgos de inflaci\u00f3n hab\u00edan disminuido, al tiempo que reiter\u00f3 el objetivo de restablecer la estabilidad de precios.<\/p>\n
Los datos de EE. UU. mostraron un ADP Employment Change de 98K en junio frente a pron\u00f3sticos de 113K y 122K en mayo, mientras que el ISM Manufacturing PMI retrocedi\u00f3 a 53.3 desde 54, por debajo de las expectativas de 54. El \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) cedi\u00f3 hacia 101.34 tras un m\u00e1ximo intrad\u00eda de 101.59. Los mercados asignaban una probabilidad de 67% a un alza de tasas en septiembre seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, con la atenci\u00f3n puesta en las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) del jueves. M\u00e1s temprano, una inflaci\u00f3n m\u00e1s suave en la Eurozona moder\u00f3 las expectativas de otro incremento de tasas del BCE, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que los riesgos estaban m\u00e1s equilibrados en t\u00e9rminos generales y que la regi\u00f3n no estaba en estanflaci\u00f3n, mientras que el BCE tomar\u00eda medidas para contener la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
El reciente descenso en los datos econ\u00f3micos de EE. UU., como el informe ADP de junio que mostr\u00f3 apenas 98,000 empleos privados a\u00f1adidos, presenta una oportunidad de trading. Lo vemos como una se\u00f1al temprana de que la econom\u00eda estadounidense se est\u00e1 enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo que sugieren las declaraciones p\u00fablicas de la Reserva Federal. Esta divergencia entre el tono hawkish y el debilitamiento de los datos genera una tensi\u00f3n que podemos aprovechar.<\/p>\n
El mercado parece aferrarse a la postura dura de la Fed frente a la inflaci\u00f3n, pero consideramos que los datos recientes son m\u00e1s relevantes. Para contextualizar, el \u00edndice de precios PCE subyacente, la m\u00e9trica de inflaci\u00f3n preferida por la Fed, baj\u00f3 a una tasa anual de 2.8% en mayo de 2026, su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de dos a\u00f1os. Esto respalda la idea de que los riesgos de inflaci\u00f3n efectivamente han disminuido, haciendo menos justificable una pol\u00edtica restrictiva si el mercado laboral tambi\u00e9n empieza a flaquear.<\/p>\n
Si bien los mercados descuentan una probabilidad de 67% de un alza de tasas en septiembre, creemos que esto est\u00e1 exagerado. Se siente similar a ciclos anteriores en los que la Fed mantuvo un tono hawkish hasta que los datos obligaron a un giro. Por lo tanto, deber\u00edamos posicionarnos para una posible recomposici\u00f3n de las expectativas de tasas de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas, lo que pesar\u00eda con fuerza sobre el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Dada la elevada incertidumbre de cara al reporte de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de ma\u00f1ana, estamos comprando volatilidad. Estamos evaluando la compra de straddles de corto plazo en EUR\/USD, que se beneficiar\u00edan de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones tras la publicaci\u00f3n. Un dato de NFP por debajo de 120,000 probablemente confirmar\u00eda la nueva tendencia de debilitamiento y provocar\u00eda una ca\u00edda abrupta del d\u00f3lar.<\/p>\n
Del otro lado del par, el potencial alcista del euro est\u00e1 limitado por su propio panorama econ\u00f3mico. Datos recientes de Eurostat mostraron que la inflaci\u00f3n general en la Eurozona baj\u00f3 a 2.4% en junio, moderando las expectativas de m\u00e1s alzas de tasas del BCE. Esto implica que nuestra estrategia deber\u00eda enfocarse m\u00e1s en una debilidad amplia del d\u00f3lar estadounidense que en una fortaleza absoluta del euro.<\/p>\n
Por lo tanto, si el reporte de NFP de ma\u00f1ana confirma que el mercado laboral se est\u00e1 suavizando, aumentaremos nuestras posiciones bajistas en el d\u00f3lar. En espec\u00edfico, buscaremos comprar opciones call EUR\/USD fuera del dinero con vencimiento en septiembre de 2026. Esto nos da exposici\u00f3n a una posible ca\u00edda del d\u00f3lar hasta la pr\u00f3xima reuni\u00f3n clave de la Fed.<\/p>\n\n\n\n