La inflaci\u00f3n de la Eurozona se moder\u00f3 a 2.8% en junio, un movimiento impulsado principalmente por la baja en los precios de la energ\u00eda, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente se suaviz\u00f3 a 2.4%. Commerzbank espera que la tasa general se mantenga cerca de 3% en los pr\u00f3ximos meses y durante la segunda mitad del a\u00f1o. El banco interpreta la lectura de junio como una reversi\u00f3n parcial tras un fuerte repunte el mes anterior, m\u00e1s que como evidencia de que las presiones subyacentes sobre los precios est\u00e9n disminuyendo.<\/p>\n
Se prev\u00e9 que los precios de la energ\u00eda cedan ligeramente, pero se espera que las empresas trasladen a los clientes los costos energ\u00e9ticos a\u00fan elevados, que siguen por encima de los niveles previos a la guerra con Ir\u00e1n. Esa din\u00e1mica sumar\u00eda a los efectos indirectos de inflaci\u00f3n que monitorea el Banco Central Europeo, y el escenario base del banco asume un nuevo aumento de tasas del BCE en la reuni\u00f3n de septiembre. El texto fue elaborado con una herramienta de IA y revisado por un editor, y se atribuye al equipo de FXStreet Insights.<\/p>\n
Vemos la reciente ca\u00edda de la inflaci\u00f3n de la Eurozona a 2.8% como un alivio temporal, no como un cambio en la tendencia subyacente. La lectura de inflaci\u00f3n subyacente, que excluye la energ\u00eda vol\u00e1til, se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del BCE, lo que indica presiones persistentes sobre los precios. Por lo tanto, esperamos que el Banco Central Europeo avance con otra subida de tasas en su reuni\u00f3n de septiembre.<\/p>\n
Dado este panorama, nos posicionamos para tasas de inter\u00e9s de corto plazo m\u00e1s altas durante los pr\u00f3ximos dos meses. Los Overnight Index Swaps ya est\u00e1n descontando una probabilidad superior a 70% de un alza de 25 puntos base en septiembre, cifra que consideramos probable que aumente. Creemos que las opciones que se benefician de una subida de los futuros de EURIBOR ofrecen valor de cara a esa reuni\u00f3n.<\/p>\n
Esta postura restrictiva del BCE deber\u00eda seguir dando soporte al euro. Una encuesta reciente del ZEW Economic Research Institute mostr\u00f3 que el \u00e1nimo de los inversionistas en Alemania mejor\u00f3 inesperadamente, lo que sugiere cierta resiliencia que podr\u00eda fortalecer el argumento del BCE para endurecer la pol\u00edtica monetaria. Preferimos estrategias como comprar opciones call sobre el par EUR\/USD, apostando por un euro m\u00e1s fuerte a medida que se ampl\u00eda su ventaja en tasas.<\/p>\n
Para los mercados accionarios, mayores costos de financiamiento probablemente actuar\u00e1n como un viento en contra para las utilidades corporativas. Por ello, mantenemos cautela sobre los \u00edndices burs\u00e1tiles europeos y vemos potencial para un aumento de la volatilidad. Estamos considerando comprar opciones put sobre el Euro Stoxx 50 como cobertura ante una posible correcci\u00f3n del mercado.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n se asemeja al ciclo 2022-2023, cuando los mercados inicialmente celebraron la ca\u00edda de la inflaci\u00f3n general, solo para verse sorprendidos por la determinaci\u00f3n del banco central de combatir una subyacente pegajosa. La historia sugiere que los efectos de segunda ronda derivados de altos costos energ\u00e9ticos y del crecimiento salarial pueden mantener la inflaci\u00f3n elevada por m\u00e1s tiempo de lo esperado. Nos posicionamos para un mercado que actualmente est\u00e1 subestimando este riesgo de tasas \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d en Europa.<\/p>\n\n\n\n