El oro volvi\u00f3 a subir por encima del nivel de $4,000 el mi\u00e9rcoles, ya que el d\u00f3lar estadounidense se debilit\u00f3 tras comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y datos d\u00e9biles en EE.UU. El XAU\/USD cotizaba cerca de $4,097, rebotando desde un m\u00ednimo de siete meses de $3,941 registrado el martes, aunque las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva siguieron limitando las ganancias. En el Foro del BCE en Sintra, Warsh dijo que la Fed no ofrecer\u00e1 orientaci\u00f3n futura (forward guidance) y a\u00f1adi\u00f3 que los riesgos de inflaci\u00f3n han disminuido. ADP mostr\u00f3 que las n\u00f3minas privadas aumentaron en 98K en junio frente a 113k esperados y 122K en mayo, mientras que el PMI manufacturero del ISM baj\u00f3 a 53.3 desde 54.0, por debajo de un pron\u00f3stico de 54.0; ahora los mercados siguen de cerca el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas del jueves. <\/p>\n
El metal ha registrado su peor ca\u00edda trimestral desde 2013 y cotiza alrededor de 28% por debajo del pico de enero cerca de $5,600, tras una racha de dos a\u00f1os que incluy\u00f3 una ganancia de 67% en 2025. Las expectativas de tasas han cambiado despu\u00e9s de un shock inflacionario impulsado por la energ\u00eda, vinculado a la guerra EE.UU.-Ir\u00e1n, que llev\u00f3 la inflaci\u00f3n a m\u00e1s del doble del objetivo de 2% de la Fed, con CME FedWatch implicando una probabilidad de 67% de un alza de tasas en septiembre. La demanda f\u00edsica tambi\u00e9n se ha debilitado: IBJA indic\u00f3 que los hogares indios vendieron casi 50 toneladas de oro viejo entre abril y junio, un alza de 43% interanual, mientras que India elev\u00f3 el arancel aduanero a 15% desde 6% en mayo. Entre los niveles t\u00e9cnicos citados est\u00e1n la SMA de 20 d\u00edas cerca de $4,184, soporte en torno a $3,926 y $3,800, y resistencia en $4,184.59, $4,300 y alrededor de $4,442; el RSI ronda 40 y el MACD sigue en negativo. Datos del World Gold Council muestran que los bancos centrales a\u00f1adieron 1,136 toneladas por un valor aproximado de $70,000 millones en 2022.<\/p>\n
Vemos este rebote por encima de $4,000 como una oportunidad potencial para posicionarnos hacia una mayor debilidad. Si bien los comentarios de Warsh sobre menores riesgos de inflaci\u00f3n dieron un impulso temporal, el sentimiento general del mercado sigue inclinado hacia un alza de tasas. La herramienta CME FedWatch todav\u00eda muestra una probabilidad de dos de cada tres de un aumento para septiembre, lo que limita cualquier repunte significativo del oro.<\/p>\n
Toda la atenci\u00f3n est\u00e1 en el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas previsto para este jueves 2 de julio. Economistas consultados por Reuters proyectan una cifra principal de 130,000 empleos, y un dato significativamente mayor probablemente consolidar\u00eda las expectativas de un alza de tasas de la Fed y empujar\u00eda el oro a la baja. Por el contrario, un informe mucho m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00eda cuestionar la narrativa agresiva (hawkish) y extender este rally actual.<\/p>\n
Con esto en mente, estamos considerando comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel de soporte de $3,926. La volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre oro, medida por el \u00edndice GVZ, ha subido a 18.5 antes de los datos de n\u00f3minas, reflejando la anticipaci\u00f3n del mercado de un movimiento brusco. Una ruptura por debajo de este soporte podr\u00eda apuntar r\u00e1pidamente al piso m\u00e1s relevante en torno a $3,800, un nivel no visto desde finales de 2025.<\/p>\n
Por otro lado, si los datos de n\u00f3minas salen flojos, podr\u00edamos ver un apret\u00f3n (squeeze) hacia el \u00e1rea de resistencia de $4,184. Podr\u00edamos usar este rebote para vender spreads de calls, lo que generar\u00eda ganancias si el oro no logra romper por encima de resistencias clave como $4,300. Esta estrategia permite beneficiarnos de desvanecer el rally sin asumir riesgo ilimitado.<\/p>\n
El motor fundamental sigue siendo la inflaci\u00f3n, con el \u00faltimo dato del PCE subyacente ubic\u00e1ndose en 4.3%, muy por encima del objetivo de la Fed. Esta situaci\u00f3n recuerda el \u201ctaper tantrum\u201d de 2013, cuando las expectativas de endurecimiento de la Fed tambi\u00e9n provocaron una fuerte liquidaci\u00f3n del oro tras un mercado alcista de varios a\u00f1os. Si bien monitoreamos las conversaciones EE.UU.-Ir\u00e1n en Doha, la falta de comunicaci\u00f3n directa sugiere que no es inminente un catalizador geopol\u00edtico de gran magnitud.<\/p>\n\n\n\n