El PMI Manufacturero ISM de EE.UU. registr\u00f3 53.3 en junio, por debajo del pron\u00f3stico del mercado de 54. La lectura a\u00fan indica expansi\u00f3n en la actividad fabril, pero el dato por debajo de lo esperado sugiere que el impulso fue m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto.<\/p>\n
Los datos manufactureros de junio se ubicaron por debajo de lo que esper\u00e1bamos, con una lectura de 53.3. Si bien este n\u00famero a\u00fan indica que el sector est\u00e1 creciendo, sugiere que el ritmo de la expansi\u00f3n econ\u00f3mica est\u00e1 perdiendo impulso. Estamos ajustando nuestra estrategia para contemplar esta posible desaceleraci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Creemos que estos datos m\u00e1s d\u00e9biles hacen menos probable que la Reserva Federal adopte una postura agresiva en materia de tasas. La herramienta CME FedWatch ahora muestra que la probabilidad de un alza de tasas en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n cay\u00f3 de 45% a apenas por debajo de 30% desde que se public\u00f3 el dato. Por lo tanto, buscamos aumentar posiciones en futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo, que se benefician de un banco central m\u00e1s dovish.<\/p>\n
Este tipo de sorpresa econ\u00f3mica suele traer incertidumbre, lo que puede traducirse en mayor volatilidad de mercado. Hist\u00f3ricamente, hemos visto periodos en los que una serie de datos m\u00e1s d\u00e9biles de lo esperado, como a finales de 2024, llev\u00f3 al \u00edndice VIX a subir m\u00e1s de 30% en un mes. Estamos comprando opciones call sobre el VIX con vencimiento en agosto para protegernos y, potencialmente, beneficiarnos de un repunte similar en la volatilidad.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n en la manufactura tiene un impacto directo en las compa\u00f1\u00edas industriales, cuyas utilidades est\u00e1n estrechamente vinculadas al crecimiento econ\u00f3mico. Con el componente de nuevos pedidos del informe ISM tambi\u00e9n disminuyendo por segundo mes consecutivo, vemos vientos en contra para este sector. Estamos considerando spreads de puts sobre ETFs del sector industrial para posicionarnos ante un desempe\u00f1o inferior de este grupo frente al mercado en general.<\/p>\n
Una econom\u00eda estadounidense en enfriamiento tambi\u00e9n tiende a debilitar al d\u00f3lar, especialmente mientras otros bancos centrales se mantienen m\u00e1s hawkish. Por ejemplo, el Banco Central Europeo ha visto que los datos recientes de inflaci\u00f3n se ubicaron por encima de lo esperado, lo que sugiere que tienen menos margen para flexibilizar la pol\u00edtica. Esta divergencia nos lleva a favorecer posiciones largas en futuros de EUR\/USD, anticipando un cambio en la fortaleza relativa de las divisas en detrimento del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n