El \u00cdndice de Empleo Manufacturero del ISM en Estados Unidos subi\u00f3 a 49.7 en junio desde 48.6 en la lectura previa. El movimiento indica una se\u00f1al m\u00e1s firme de demanda laboral dentro de la encuesta manufacturera, aunque el \u00edndice permanece por debajo del umbral de 50 que separa expansi\u00f3n de contracci\u00f3n.<\/p>\n\n
La cifra m\u00e1s reciente apunta a un ritmo m\u00e1s moderado de ca\u00edda del empleo frente al mes anterior. Los mercados suelen interpretar los cambios en este indicador como una lectura oportuna de las condiciones de contrataci\u00f3n en f\u00e1bricas y del impulso m\u00e1s amplio de la actividad manufacturera en EE.UU.<\/p>\n\n
El \u00edndice de empleo manufacturero mejor\u00f3 a 49.7 desde 48.6, mostrando que el ritmo de contracci\u00f3n del empleo se est\u00e1 desacelerando de forma significativa. Aunque a\u00fan se ubica por debajo de la marca de 50 puntos que indica expansi\u00f3n, lo vemos como una se\u00f1al temprana de que el sector manufacturero podr\u00eda estar tocando fondo. Esta estabilizaci\u00f3n es un avance positivo para la econom\u00eda en general.<\/p>\n\n
Este fortalecimiento de los datos laborales reduce la presi\u00f3n inmediata sobre la Reserva Federal para recortar las tasas de inter\u00e9s. Los \u00faltimos reportes muestran que la inflaci\u00f3n anual del PCE subyacente se mantiene en 2.8%, todav\u00eda por encima del objetivo de la Fed, lo que refuerza el argumento a favor de la cautela. Anticipamos que esto mantendr\u00e1 firmes los rendimientos de los bonos de corto plazo, haciendo m\u00e1s atractivas las opciones que apuestan por tasas \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d.<\/p>\n\n
Para los \u00edndices accionarios, lo consideramos un factor de apoyo a un escenario de \u201caterrizaje suave\u201d, reduciendo los temores de una recesi\u00f3n pronunciada. Las solicitudes semanales de desempleo a nivel nacional tambi\u00e9n se han mantenido bajas, alrededor de 230,000, lo que confirma un mercado laboral ampliamente resiliente. Por ello, tenemos sesgo a vender spreads de puts fuera del dinero (OTM) sobre el S&P 500, aprovechando primas de riesgo potencialmente m\u00e1s bajas.<\/p>\n\n
Este tipo de noticias de estabilizaci\u00f3n econ\u00f3mica tiende a contener la volatilidad del mercado. El VIX ya ha ca\u00eddo m\u00e1s de 15% en el \u00faltimo mes, y esperamos que esta tendencia contin\u00fae a medida que se disipen las ansiedades de recesi\u00f3n. Este entorno favorece estrategias que implican vender volatilidad, como ponerse corto en futuros del VIX o implementar iron condors en los principales \u00edndices.<\/p>\n\n
Podemos mirar per\u00edodos hist\u00f3ricos, como la fase de recuperaci\u00f3n de fines de 2022, donde mejoras similares en los datos del ISM precedieron un rally en acciones industriales y c\u00edclicas. Ese patr\u00f3n hist\u00f3rico sugiere que ahora es momento de considerar la compra de opciones call sobre ETFs del sector industrial. Este dato refuerza nuestra visi\u00f3n de que el sector est\u00e1 cambiando de rumbo.<\/p>\n\n\n\n