USD\/CHF devolvi\u00f3 parte de las ganancias iniciales el mi\u00e9rcoles y operaba cerca de 0.8086 tras marcar un m\u00e1ximo en 0.8117, mientras el D\u00f3lar estadounidense se debilitaba luego de comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el Foro del BCE en Sintra. Warsh se\u00f1al\u00f3 que la Fed no proporcionar\u00e1 gu\u00eda prospectiva y que \u201ctrazar\u00e1 un nuevo rumbo\u201d, al tiempo que agreg\u00f3 que los riesgos de inflaci\u00f3n se han moderado. El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se ubicaba en torno a 101.27, apenas por debajo del 101.80 alcanzado la semana pasada, con el sesgo bajista de la divisa limitado por la persistente incertidumbre en torno a la diplomacia entre Estados Unidos e Ir\u00e1n y por expectativas firmes de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n\n
Estados Unidos e Ir\u00e1n acordaron el mes pasado un Memorando de Entendimiento (MoU) por 60 d\u00edas, aunque el avance hacia un acuerdo final ha sido lento; hay enviados en Doha, Catar, pero no est\u00e1n programadas conversaciones directas. Los mercados asignan una probabilidad de 67% a un alza de tasas de la Fed tan pronto como en septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, una perspectiva reforzada despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n CPI de EE. UU. subiera a 4.2% en mayo frente al objetivo de 2% de la Fed. En datos, las n\u00f3minas privadas ADP aumentaron en 98K en junio frente a 113K esperadas y 122K previas, con la atenci\u00f3n girando hacia el ISM Manufacturero y el reporte de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) del jueves; en Suiza, las Ventas Minoristas crecieron 3.5% interanual en mayo frente a 1.7% en abril y 0.8% esperado, antes del CPI suizo y del Informe de Estabilidad Financiera del BNS.<\/p>\n\n
Las se\u00f1ales mixtas de la Fed est\u00e1n creando un entorno tenso para el D\u00f3lar estadounidense, ya que la ret\u00f3rica hawkish de alzas de tasas choca con datos de empleo m\u00e1s d\u00e9biles. El pr\u00f3ximo informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) de esta semana es ahora el evento cr\u00edtico que podr\u00eda confirmar un alza de tasas en septiembre o ponerla seriamente en duda. Creemos que esta incertidumbre es la condici\u00f3n principal que los traders deben navegar.<\/p>\n\n
Dado el riesgo binario del dato de NFP, vemos valor en comprar volatilidad en lugar de elegir una direcci\u00f3n por ahora. Estrategias con opciones como straddles en USD\/CHF, que se benefician de un movimiento amplio del precio sin importar la direcci\u00f3n, lucen atractivas. Al observar el Cboe FX Volatility Index, la volatilidad cambiaria impl\u00edcita ha repuntado hasta su nivel m\u00e1s alto en tres meses antes de los datos clave de esta semana.<\/p>\n\n
Si el dato de NFP resulta s\u00f3lido, validar\u00eda la probabilidad de 67% que descuenta el mercado para un aumento de tasas en septiembre y probablemente empujar\u00eda al \u00cdndice D\u00f3lar de regreso hacia sus m\u00e1ximos recientes por encima de 101.80. En ese caso, utilizar\u00edamos derivados para posicionarnos a favor de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, esperando que USD\/CHF vuelva a poner a prueba la zona de 0.8100. Hist\u00f3ricamente, durante el ciclo de ajuste de 2022-2023, lecturas fuertes de NFP precedieron de forma consistente periodos de compras sostenidas de d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Por otro lado, una sorpresa negativa en el reporte de empleo podr\u00eda provocar que esas probabilidades de alza de tasas se desplomen, generando una fuerte liquidaci\u00f3n del d\u00f3lar. Este movimiento podr\u00eda intensificarse con un CPI suizo s\u00f3lido, que impulsar\u00eda al franco. Una ruptura por debajo del soporte de 0.8050 en USD\/CHF se volver\u00eda altamente probable bajo este escenario.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca el panorama geopol\u00edtico, ya que la falta de avances en las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n est\u00e1 aportando una capa de soporte al d\u00f3lar como activo refugio. Este factor podr\u00eda amortiguar la ca\u00edda del d\u00f3lar incluso si los datos econ\u00f3micos resultan d\u00e9biles. Por lo tanto, cualquier posici\u00f3n bajista debe gestionarse con cuidado, ya que los titulares geopol\u00edticos podr\u00edan revertir r\u00e1pidamente las p\u00e9rdidas.<\/p>\n\n\n\n