OCBC recort\u00f3 sus previsiones de precio para el cierre de 2026 del oro y la plata a US$4.360 y US$67, respectivamente, al se\u00f1alar un contexto macroecon\u00f3mico m\u00e1s adverso en el corto plazo. El banco cit\u00f3 mayores rendimientos reales, un d\u00f3lar estadounidense (USD) m\u00e1s firme y una demanda m\u00e1s lenta de ETF, junto con expectativas sobre la Reserva Federal que se han desplazado en una direcci\u00f3n m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n\n
Pese a los objetivos m\u00e1s bajos, OCBC mantuvo una trayectoria de mediano plazo ligeramente alcista para ambos metales, conservando el argumento de diversificaci\u00f3n para el oro y la narrativa de d\u00e9ficit estructural para la plata. Indic\u00f3 que un giro m\u00e1s sostenible requerir\u00eda una mejora del entorno macro, como una ca\u00edda de los rendimientos reales y un USD m\u00e1s d\u00e9bil, o una reversi\u00f3n m\u00e1s clara de las expectativas restrictivas sobre la Fed; de lo contrario, los repuntes podr\u00edan perder fuerza y los precios podr\u00edan consolidarse por debajo de los m\u00e1ximos previos.<\/p>\n\n
Nuestras previsiones para el oro y la plata se han reducido, pero seguimos viendo precios al alza a largo plazo. La revisi\u00f3n simplemente refleja una situaci\u00f3n m\u00e1s complicada en el corto plazo para los metales preciosos. Esto no supone un cambio en nuestra convicci\u00f3n de mediano plazo sobre el oro y la plata.<\/p>\n\n
El entorno se ha vuelto m\u00e1s desafiante por los mayores rendimientos reales, un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte y una demanda m\u00e1s lenta por parte de los fondos cotizados (ETF). Por ejemplo, el rendimiento real a 10 a\u00f1os recientemente subi\u00f3 por encima de 2,0%, mientras que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) se mantiene firme por encima de 106. Estos factores hacen que, por ahora, los activos sin rendimiento como el oro resulten menos atractivos.<\/p>\n\n
Con este escenario, esperamos que cualquier repunte de precios en las pr\u00f3ximas semanas probablemente sea de corta duraci\u00f3n y sea aprovechado para vender. Los traders deber\u00edan considerar estrategias que se beneficien de ello, como vender opciones call en movimientos de fortaleza o comprar puts en rebotes que no logren sostenerse. Esto es coherente con la expectativa de que ambos metales pasen un tiempo consolidando por debajo de sus m\u00e1ximos anteriores.<\/p>\n\n
La reciente desaceleraci\u00f3n de la demanda de ETF confirma esta cautela. Hemos observado salidas constantes de los principales ETF de oro, como SPDR Gold Shares (GLD), durante el \u00faltimo mes, una se\u00f1al clara de menor apetito inversor. Hasta que esos flujos se reviertan, ser\u00e1 dif\u00edcil un avance sostenido al alza.<\/p>\n\n
Esto significa que anticipamos que los precios quedar\u00e1n atrapados en un rango, con un d\u00f3lar fuerte y rendimientos elevados actuando como techo. Este entorno es adecuado para estrategias con derivados que se benefician de un movimiento lateral o de una ca\u00edda gradual del precio. Los catalizadores clave para una ruptura, como un giro claro de la Reserva Federal, a\u00fan no se observan.<\/p>\n\n
Este per\u00edodo recuerda ciclos anteriores en los que una pol\u00edtica restrictiva de la Fed contuvo temporalmente a los metales preciosos, antes de que un eventual ciclo de flexibilizaci\u00f3n los impulsara al alza. Los vientos en contra macro actuales son relevantes, pero no cambian el caso de largo plazo del oro como diversificador ni la historia de oferta y demanda favorable para la plata. Estaremos atentos a se\u00f1ales de alivio en los rendimientos reales y a un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil como indicios de un giro.<\/p>\n\n\n\n