OCBC se\u00f1al\u00f3 que el d\u00f3lar estadounidense enfrenta un riesgo moderado de alza, con la atenci\u00f3n puesta en la participaci\u00f3n de Kevin Warsh en Sintra y en el pr\u00f3ximo informe de n\u00f3minas en EE.UU. El banco evalu\u00f3 como baja la probabilidad de nuevas se\u00f1ales de pol\u00edtica tras la conferencia de prensa del FOMC de junio, pero destac\u00f3 la postura de Warsh sobre los acontecimientos en Medio Oriente, la ca\u00edda de los precios del crudo y las condiciones del mercado laboral como los principales motores de la direcci\u00f3n del USD en el corto plazo. Apunt\u00f3 al informe JOLTS de mayo como evidencia de que las condiciones laborales en EE.UU. se han estabilizado tras el debilitamiento previo, manteniendo en el radar los riesgos de una Fed m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n
En Europa, OCBC vincul\u00f3 el panorama a una inflaci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil en la eurozona, lo que \u2014seg\u00fan indic\u00f3\u2014 reduce la presi\u00f3n sobre el BCE para endurecer a\u00fan m\u00e1s en el corto plazo tras el alza de junio. Tambi\u00e9n inform\u00f3 que un giro abiertamente dovish por parte de Christine Lagarde en Sintra parece poco probable, mientras los funcionarios del BCE siguen citando la incertidumbre en torno a los efectos de segunda ronda. Varios responsables de pol\u00edtica, a\u00f1adi\u00f3, han indicado que no hay una necesidad apremiante de subir tasas en julio si los mercados energ\u00e9ticos se mantienen estables.<\/p>\n
Vemos un riesgo moderado de alza para el d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas, con todas las miradas puestas en el presidente de la Fed, Warsh, en la conferencia de Sintra y en el pr\u00f3ximo reporte de n\u00f3minas. El tema clave es un d\u00f3lar fortaleci\u00e9ndose, respaldado por una Reserva Federal de sesgo restrictivo, mientras que el Banco Central Europeo enfrenta menos presi\u00f3n para actuar. Esta divergencia en la pol\u00edtica de los bancos centrales genera una oportunidad clara para los traders.<\/p>\n
El \u00faltimo informe JOLTS de mayo mostr\u00f3 8.1 millones de vacantes, y las n\u00f3minas m\u00e1s recientes sumaron unos s\u00f3lidos 270,000 empleos, lo que respalda nuestra visi\u00f3n de que las condiciones laborales se han estabilizado. Estos datos firmes le dan margen a la Fed para mantener un sesgo hawkish, como se refleja en el dot plot de junio, que todav\u00eda se\u00f1ala la posibilidad de un aumento adicional este a\u00f1o. Anticipamos que el presidente de la Fed, Warsh, enfatizar\u00e1 esta fortaleza en sus comentarios.<\/p>\n
Del otro lado del Atl\u00e1ntico, la estimaci\u00f3n flash m\u00e1s reciente de la inflaci\u00f3n de la eurozona se ubic\u00f3 en 2.4% en junio, prolongando su suave tendencia de enfriamiento. Esto reduce cualquier urgencia para que el BCE considere otra alza de tasas pronto, especialmente despu\u00e9s de su movimiento del mes pasado. Los funcionarios del BCE parecen conformes con esperar y observar, en particular a medida que el WTI ha retrocedido hacia los 80 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n
Dado este panorama, creemos que posicionarse para una fortaleza moderada del d\u00f3lar es el movimiento prudente. Esto podr\u00eda implicar comprar opciones call de USD contra el euro (opciones put de EUR\/USD) para capitalizar la divergencia de pol\u00edtica esperada. Estas posiciones ofrecen riesgo acotado, a la vez que capturan el potencial alcista si Warsh refuerza un mensaje restrictivo y los datos de EE.UU. se mantienen firmes.<\/p>\n
Este escenario recuerda al periodo 2014-2015, cuando una divergencia clara entre las pol\u00edticas de la Fed y del BCE condujo a un rally sostenido de m\u00e1s de 20% en el \u00edndice del d\u00f3lar. El uso de opciones puede ayudar a gestionar la volatilidad que esperamos en torno a los discursos de Sintra y a la publicaci\u00f3n de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas. Buscamos confirmaci\u00f3n de esta tendencia, no una sorpresa mayor de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n