El euro cay\u00f3 frente a la libra esterlina el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n de la eurozona quedara por debajo de lo esperado, moderando el ajuste de precios del mercado para otra subida de tasas del Banco Central Europeo (BCE) este a\u00f1o. El EUR\/GBP operaba cerca de 0.8598, su nivel m\u00e1s bajo desde julio de 2025, con la atenci\u00f3n puesta en los comentarios previstos m\u00e1s tarde en el Foro del BCE en Sintra por parte de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y del gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey.<\/p>\n
Los datos de Eurostat mostraron que la inflaci\u00f3n preliminar del \u00cdndice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) se desaceler\u00f3 a 2.8% interanual en junio desde 3.2% en mayo, por debajo de una previsi\u00f3n de 3.0%, mientras que la lectura mensual cay\u00f3 0.1% tras un alza previa de 0.1%. El IAPC subyacente se moder\u00f3 a 2.4% interanual desde 2.6%, y subi\u00f3 0.2% mensual tras 0.3%. En el Reino Unido, los mercados siguieron la incertidumbre pol\u00edtica tras la renuncia del primer ministro Keir Starmer el mes pasado, y Bailey afirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica a\u00fan podr\u00eda subir a 3.2% m\u00e1s adelante este a\u00f1o, agregando que condiciones financieras m\u00e1s restrictivas le dan tiempo al BoE para evaluar la Bank Rate.<\/p>\n
Creemos que los datos m\u00e1s suaves de inflaci\u00f3n en la eurozona confirman una creciente divergencia de pol\u00edtica entre el BCE y el Banco de Inglaterra. La ca\u00edda de la inflaci\u00f3n general a 2.8%, un descenso significativo desde los picos por encima de 5% observados el a\u00f1o pasado, refuerza el argumento para que el BCE haga una pausa en su ciclo de alzas. Esto deber\u00eda mantener la presi\u00f3n a la baja sobre el tipo de cambio EUR\/GBP en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Dado este panorama, estamos evaluando comprar opciones put sobre EUR\/GBP para capitalizar una mayor ca\u00edda por debajo del nivel de 0.8600. Los pr\u00f3ximos discursos de Lagarde y Bailey ser\u00e1n cr\u00edticos y podr\u00edan incrementar la volatilidad de corto plazo. Por ello, estamos estructurando operaciones con vencimientos posteriores a estos eventos, apuntando a finales de julio o agosto.<\/p>\n
El contraste es marcado al comparar la inflaci\u00f3n subyacente, que ha bajado a 2.4% en la eurozona, mientras que el IPC subyacente del Reino Unido se mantiene elevado por encima de 4.5%, seg\u00fan los datos m\u00e1s recientes de la ONS del mes pasado. Este diferencial de inflaci\u00f3n respalda un euro fundamentalmente m\u00e1s d\u00e9bil frente a la libra. En consecuencia, estamos viendo que la volatilidad impl\u00edcita a un mes en las opciones de EUR\/GBP repunta hacia 8%, reflejando la incertidumbre del mercado en torno a los mensajes de los bancos centrales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n nos posicionamos ante la posibilidad de vender en cualquier repunte si la presidenta del BCE, Lagarde, adopta un tono m\u00e1s hawkish de lo que el mercado espera. Si bien la situaci\u00f3n pol\u00edtica del Reino Unido tras la renuncia de Starmer genera cierta incertidumbre para la libra, el foco inmediato sigue estando en el problema de inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente que enfrenta el Banco de Inglaterra. Hist\u00f3ricamente, la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica ha demostrado ser m\u00e1s r\u00edgida, lo que sugiere que la tarea del BoE est\u00e1 lejos de terminar.<\/p>\n\n\n\n