El euro cay\u00f3 frente a la libra esterlina el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n de la zona euro se ubic\u00f3 por debajo de las expectativas, moderando el ajuste de las apuestas del mercado a favor de otra subida de tasas del Banco Central Europeo (BCE) este a\u00f1o. El EUR\/GBP se negociaba cerca de 0,8598, su nivel m\u00e1s bajo desde julio de 2025, con la atenci\u00f3n puesta en los comentarios previstos m\u00e1s tarde en el Foro del BCE en Sintra por parte de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y el gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey.<\/p>\n
Los datos de Eurostat mostraron que la inflaci\u00f3n preliminar del \u00cdndice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) se desaceler\u00f3 a 2,8% interanual en junio desde 3,2% en mayo, por debajo de un pron\u00f3stico de 3,0%, mientras que la lectura mensual cay\u00f3 0,1% tras un aumento previo de 0,1%. El IAPC subyacente se moder\u00f3 a 2,4% interanual desde 2,6% y subi\u00f3 0,2% mensual tras 0,3%. En el Reino Unido, los mercados siguieron la incertidumbre pol\u00edtica tras la renuncia el mes pasado del primer ministro Keir Starmer, y Bailey dijo que la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica a\u00fan podr\u00eda subir a 3,2% m\u00e1s adelante este a\u00f1o, a\u00f1adiendo que unas condiciones financieras m\u00e1s restrictivas le dan al BoE tiempo para evaluar la Bank Rate.<\/p>\n
Creemos que los datos m\u00e1s d\u00e9biles de inflaci\u00f3n en la zona euro confirman una creciente divergencia de pol\u00edtica monetaria entre el BCE y el Banco de Inglaterra. La ca\u00edda de la inflaci\u00f3n general a 2,8%, un descenso significativo desde los m\u00e1ximos por encima de 5% vistos el a\u00f1o pasado, refuerza el argumento para que el BCE haga una pausa en su ciclo de alzas. Esto deber\u00eda mantener presi\u00f3n bajista sobre el tipo de cambio EUR\/GBP en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Dado este panorama, estamos considerando comprar opciones put sobre EUR\/GBP para capitalizar una mayor ca\u00edda por debajo del nivel de 0,8600. Los discursos pr\u00f3ximos de Lagarde y Bailey ser\u00e1n cr\u00edticos y podr\u00edan incrementar la volatilidad de corto plazo. Por lo tanto, estamos estructurando operaciones con vencimientos posteriores a estos eventos, mirando hacia finales de julio o agosto.<\/p>\n
El contraste es marcado al comparar la inflaci\u00f3n subyacente, que ha bajado a 2,4% en la zona euro, mientras que el IPC subyacente del Reino Unido se mantiene por encima de 4,5%, seg\u00fan los \u00faltimos datos de la ONS del mes pasado. Este diferencial de inflaci\u00f3n respalda un euro fundamentalmente m\u00e1s d\u00e9bil frente a la libra. En consecuencia, observamos que la volatilidad impl\u00edcita a un mes en opciones de EUR\/GBP repunta hacia 8%, reflejando la incertidumbre del mercado en torno a los mensajes de los bancos centrales.<\/p>\n
Tambi\u00e9n nos estamos posicionando para la posibilidad de vender en cualquier fortalecimiento si la presidenta del BCE, Lagarde, adopta un tono m\u00e1s hawkish de lo que espera el mercado. Si bien la situaci\u00f3n pol\u00edtica del Reino Unido tras la renuncia de Starmer genera cierta incertidumbre para la libra, el foco inmediato sigue estando en el problema de inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente que enfrenta el Banco de Inglaterra. Hist\u00f3ricamente, la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica ha demostrado ser m\u00e1s resistente, lo que sugiere que el trabajo del BoE est\u00e1 lejos de terminar.<\/p>\n\n\n\n