El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 por cuarta sesi\u00f3n consecutiva el mi\u00e9rcoles, operando a la baja hasta los US$3,960 y dejando cerca los m\u00ednimos del a\u00f1o en US$3,945, luego de tocar el martes un m\u00ednimo de siete meses en US$3,941. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron despu\u00e9s de que las vacantes laborales de mayo alcanzaran su nivel m\u00e1s alto en dos a\u00f1os, reforzando las expectativas de nuevas alzas de tasas por parte de la Reserva Federal. M\u00e1s tarde, se espera que el informe de empleo ADP muestre una creaci\u00f3n s\u00f3lida de puestos en junio, antes de la participaci\u00f3n del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en la cumbre del Banco Central Europeo en Sintra, Portugal. La acci\u00f3n del precio sigue err\u00e1tica en torno a los US$4,000, con el impulso bajista moder\u00e1ndose pero sin una reversi\u00f3n clara; el RSI muestra divergencia bajista y el MACD de cuatro horas es ligeramente negativo.<\/p>\n\n
En el gr\u00e1fico, el soporte se mantiene por encima de la zona de US$3,970 de la semana pasada, mientras que una ruptura a la baja abrir\u00eda el m\u00ednimo de finales de octubre de 2025 en US$3,886 y la extensi\u00f3n de Fibonacci del 127.2% en US$3,860. La resistencia se ubica cerca del m\u00e1ximo intrasemanal alrededor de US$4,060 y del nivel del viernes en US$4,096, con US$4,215 \u2014que abarca el m\u00ednimo del 17 de junio y el m\u00e1ximo del 22 de junio\u2014 por encima. Por separado, los bancos centrales siguen siendo grandes tenedores de lingotes, sumando 1,136 toneladas por un valor aproximado de US$70,000 millones en 2022, la mayor compra anual registrada, y la correlaci\u00f3n inversa del oro con el d\u00f3lar estadounidense y los Treasuries contin\u00faa moldeando la din\u00e1mica de precios.<\/p>\n\n
Vemos que persiste la presi\u00f3n sobre el oro a medida que el mercado descuenta una Reserva Federal m\u00e1s agresiva. Los s\u00f3lidos datos econ\u00f3micos de EE. UU. le dan a la Fed un margen claro para seguir elevando las tasas de inter\u00e9s. Esto hace menos atractivo mantener un activo que no rinde, como el oro.<\/p>\n\n
El reciente informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Non-Farm Payrolls) de junio, que mostr\u00f3 la creaci\u00f3n de 285,000 empleos, refuerza esta visi\u00f3n. Adem\u00e1s, con la \u00faltima lectura del IPC subyacente (Core CPI) firme en 3.1%, la Fed tiene pocos motivos para abandonar su postura restrictiva. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os ha respondido subiendo hasta 4.85%, su nivel m\u00e1s alto de este trimestre.<\/p>\n\n
Para los operadores que comparten esta perspectiva bajista, consideramos que comprar opciones put es una estrategia sencilla. En particular, estamos observando puts de agosto con precios de ejercicio en torno a US$3,900 para aprovechar una posible ruptura de los m\u00ednimos recientes. Esto ofrece un riesgo definido mientras apunta a los niveles de soporte mencionados alrededor de US$3,886.<\/p>\n\n
Dada la acci\u00f3n err\u00e1tica alrededor de la zona de US$4,000, una alternativa es vender prima. Creemos que vender spreads de calls fuera del dinero, como el spread de agosto US$4,100\/US$4,150, podr\u00eda ser efectivo. Esta estrategia se beneficia del paso del tiempo (time decay) y de que el oro no logre repuntar de forma significativa por encima de los m\u00e1ximos recientes.<\/p>\n\n
Estamos siguiendo de cerca el nivel de US$3,940 como un gatillo clave de soporte para nuevas ca\u00eddas. Una ruptura por debajo de ese nivel probablemente incrementar\u00eda el impulso bajista y la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre oro ha venido aumentando gradualmente, lo que sugiere que el mercado anticipa un movimiento decisivo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Pese a nuestro sesgo bajista de corto plazo, debemos reconocer el soporte subyacente proveniente de las compras de los bancos centrales. Las tensiones geopol\u00edticas y las tendencias de desdolarizaci\u00f3n siguen impulsando la demanda del sector oficial por oro. Esto act\u00faa como un piso de largo plazo y podr\u00eda limitar la magnitud de cualquier venta significativa.<\/p>\n\n\n\n