Los empleadores de Estados Unidos anunciaron 45,849 recortes de empleo en junio, seg\u00fan Challenger, Gray & Christmas, una ca\u00edda de 53% frente a los 97,006 de mayo. En el primer semestre de 2025, los recortes anunciados sumaron 443,604, un descenso de 40% desde 744,308 en el mismo periodo. El informe se\u00f1al\u00f3 que este fue el segundo mayor registro de enero a junio desde 2020, y agreg\u00f3 que 2026 ha marcado el cuarto mes de este a\u00f1o en el que los recortes fueron menores que un a\u00f1o antes.<\/p>\n
El \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense se mantuvo firme tras los datos, con un avance de 0.2% en el d\u00eda hasta 101.35. En una entrevista con CNBC, el funcionario de la Fed Hammack adopt\u00f3 un tono moderadamente hawkish, con el puntaje del FXS Speechtracker en 6.4\/10 frente a un promedio hist\u00f3rico de 7\/10, manteniendo sobre la mesa la opci\u00f3n de un mayor endurecimiento mientras apuntaba a presiones inflacionarias. El tel\u00f3n de fondo m\u00e1s amplio sigue siendo que las lecturas del mercado laboral alimentan las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Reserva Federal, en su balance entre el mandato de m\u00e1ximo empleo y estabilidad de precios, mientras que otros bancos centrales como el BCE se enfocan principalmente en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Consideramos que el mercado laboral de Estados Unidos es fundamentalmente s\u00f3lido, lo que le da a la Reserva Federal luz verde para mantener su postura de pol\u00edtica restrictiva. El informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Non-Farm Payrolls) de mayo de 2026 mostr\u00f3 una adici\u00f3n saludable de 272,000 empleos y, aunque el desempleo subi\u00f3 a 4.0%, el mercado laboral sigue siendo lo suficientemente resiliente como para no generar una preocupaci\u00f3n inmediata en la Fed. Esto permite a los responsables de pol\u00edtica concentrarse en su principal batalla, que sigue siendo la inflaci\u00f3n persistente.<\/p>\n
Esta fortaleza persistente del empleo es crucial porque la inflaci\u00f3n subyacente (core) sigue mostrando rigidez, con un \u00faltimo registro de 3.4% interanual en mayo de 2026. Dado que los salarios son un motor clave de esta inflaci\u00f3n subyacente, un mercado laboral ajustado sugiere que las presiones de precios no ceder\u00e1n r\u00e1pidamente. La Fed ha sido clara en que no considerar\u00e1 recortes de tasas hasta ver un retorno sostenido hacia su objetivo de inflaci\u00f3n de 2%.<\/p>\n
Para nosotros, esto refuerza el argumento a favor de un d\u00f3lar estadounidense fuerte en las pr\u00f3ximas semanas. Con la Fed probablemente manteniendo las tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo que otros bancos centrales, el diferencial de tasas seguir\u00e1 favoreciendo al d\u00f3lar. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar posicionarse mediante opciones call en pares de divisas centrados en el d\u00f3lar o utilizando futuros para apostar por el \u00edndice DXY, que actualmente se mantiene firme por encima del nivel de 105.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos atentos a una presi\u00f3n alcista continua sobre los rendimientos de los Treasuries de corto plazo, que reflejan directamente la valoraci\u00f3n del mercado de una Fed hawkish. Hist\u00f3ricamente, periodos de incertidumbre de pol\u00edtica como este mantienen los rendimientos elevados, creando oportunidades en swaps de tasas de inter\u00e9s y en opciones sobre futuros de Treasuries. Cualquier dato que refuerce la narrativa de \u201ceconom\u00eda fuerte\u201d probablemente empujar\u00e1 estos rendimientos al alza.<\/p>\n
El principal riesgo para este escenario es un debilitamiento s\u00fabito e inesperado en el pr\u00f3ximo informe relevante de empleo, previsto para este mes. Una desviaci\u00f3n significativa a la baja en la creaci\u00f3n de empleo o un fuerte aumento del desempleo podr\u00eda forzar una r\u00e1pida revaloraci\u00f3n de las expectativas sobre la Fed. Esto probablemente provocar\u00eda una reversi\u00f3n marcada del d\u00f3lar y un rally en bonos, deshaciendo las tendencias actuales.<\/p>\n\n\n\n