El EUR\/JPY cotizaba cerca de 185.40, con una baja de 0.15% el mi\u00e9rcoles, a medida que el Euro se debilit\u00f3 por una inflaci\u00f3n m\u00e1s suave en la Eurozona, mientras que el Yen japon\u00e9s se fortaleci\u00f3 por demanda de refugio y comentarios sobre una posible intervenci\u00f3n oficial. La inflaci\u00f3n preliminar del IPCA armonizado (HICP) subi\u00f3 2.8% interanual en junio, desaceler\u00e1ndose desde 3.2% y por debajo del consenso de 3%; en t\u00e9rminos mensuales cay\u00f3 0.1% tras un aumento de 0.1% en mayo. El HICP subyacente avanz\u00f3 2.4% interanual, por debajo de 2.6% y tambi\u00e9n inferior al pron\u00f3stico de 2.6%, mientras que la tasa subyacente mensual se moder\u00f3 a 0.2% desde 0.3%.<\/p>\n
Las lecturas m\u00e1s fr\u00edas moderaron las expectativas de nuevas alzas de tasas del BCE y mantuvieron la presi\u00f3n sobre la moneda \u00fanica, incluso cuando Joachim Nagel se\u00f1al\u00f3 que los riesgos para la inflaci\u00f3n siguen sesgados al alza y que mantiene abiertas las opciones para las reuniones de julio y septiembre. En Jap\u00f3n, la ministra de Finanzas Satsuki Katayama afirm\u00f3 que las autoridades est\u00e1n listas para responder a movimientos excesivos del tipo de cambio cuando sea necesario, sin especificar un nivel. La miembro del directorio del BoJ, Ayano Sato, indic\u00f3 que las empresas se est\u00e1n volviendo m\u00e1s activas al elevar salarios y precios, argumentando que esto podr\u00eda aumentar el impacto inflacionario de un JPY m\u00e1s d\u00e9bil, mientras que la pol\u00edtica monetaria sigue centrada en la inflaci\u00f3n y la pol\u00edtica fiscal aborda los efectos en hogares y empresas; Societe Generale se\u00f1al\u00f3 165 en USD\/JPY como un posible umbral y dijo que un rally del JPY por cierre de cortos podr\u00eda seguir a cualquier cambio en el panorama de la Fed o a nuevas alzas de tasas del BoJ.<\/p>\n
Dada la situaci\u00f3n actual con el EUR\/JPY en torno a 185.40, vemos un camino claro para una continuidad del movimiento a la baja en las pr\u00f3ximas semanas. Los principales catalizadores son un Banco Central Europeo (BCE) con sesgo dovish y un Banco de Jap\u00f3n (BoJ) respaldado por un Ministerio de Finanzas que amenaza con intervenir. Estas dos fuerzas opuestas configuran un caso convincente para un EUR\/JPY m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n inesperada de la inflaci\u00f3n en la Eurozona a 2.8% es relevante y afecta directamente nuestra visi\u00f3n sobre el Euro. El BCE ya recort\u00f3 su tasa de referencia a 3.75% a inicios de junio de 2026, y estos datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s suaves vuelven muy improbable cualquier alza adicional. Creemos que el mercado comenzar\u00e1 ahora a incorporar la posibilidad de otro recorte antes de fin de a\u00f1o, manteniendo presi\u00f3n bajista sobre la moneda \u00fanica.<\/p>\n
Del otro lado de la operaci\u00f3n, el riesgo de intervenci\u00f3n japonesa es muy real y no debe subestimarse. Vimos a las autoridades gastar un r\u00e9cord de 9.8 billones de yenes esta primavera para defender la divisa cuando el USD\/JPY super\u00f3 160, lo que demuestra una fuerte determinaci\u00f3n. Con funcionarios advirtiendo nuevamente contra movimientos excesivos, el mercado est\u00e1 en m\u00e1xima alerta ante otro episodio de intervenci\u00f3n, lo que provocar\u00eda un rally abrupto del Yen.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno favorece estrategias que se beneficien de una ca\u00edda del tipo de cambio EUR\/JPY y de un posible repunte de la volatilidad. Recomendamos comprar opciones put sobre EUR\/JPY para capitalizar un movimiento bajista limitando el riesgo. El mercado de opciones ya lo est\u00e1 se\u00f1alando: los risk reversals a un mes muestran un sesgo marcado hacia fortaleza del JPY frente al Euro.<\/p>\n
De cara a lo que viene, nos estamos posicionando para una prueba de niveles m\u00e1s bajos, con un objetivo potencial en el \u00e1rea de 182.00 durante el pr\u00f3ximo mes. Cualquier comentario dovish de funcionarios del BCE tras los datos recientes de inflaci\u00f3n acelerar\u00e1 este movimiento. Los operadores deben mantenerse muy atentos a nuevas advertencias verbales desde Tokio, ya que con frecuencia preceden acciones directas en el mercado.<\/p>\n\n\n\n