Los precios del crudo ampliaron su ca\u00edda tras cerrar el segundo trimestre con el descenso m\u00e1s pronunciado desde 2020. El referencial estadounidense West Texas Intermediate cay\u00f3 por debajo de los US$69,00 por barril el mi\u00e9rcoles, su primera baja por debajo de ese nivel en cuatro meses, luego de que reportes apuntaran a una nueva ronda de conversaciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n.<\/p>\n\n
El estado de las negociaciones segu\u00eda siendo incierto. CNN inform\u00f3 que las discusiones t\u00e9cnicas entre negociadores estadounidenses e iran\u00edes se reanudaron el mi\u00e9rcoles, un d\u00eda despu\u00e9s de que Teher\u00e1n descartara cualquier di\u00e1logo directo con Estados Unidos esta semana, mientras que funcionarios iran\u00edes dijeron que sus negociadores se reunir\u00edan con mediadores qatar\u00edes para discutir disposiciones en un memorando de entendimiento, incluidos los activos restringidos de Ir\u00e1n. Por separado, se describi\u00f3 que el tr\u00e1fico a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz se redujo a un goteo frente a los niveles previos a la guerra, con EE.UU. instando a Ir\u00e1n a dar marcha atr\u00e1s para permitir un paso seguro, e Ir\u00e1n manteniendo su soberan\u00eda sobre la v\u00eda mar\u00edtima y vinculando cualquier discusi\u00f3n sobre su futuro al cumplimiento de los t\u00e9rminos del memorando.<\/p>\n\n—\n\n
Con el crudo West Texas Intermediate cayendo por debajo de US$69, vemos que el mercado est\u00e1 descontando el mejor escenario posible de un acuerdo entre EE.UU. e Ir\u00e1n. La acci\u00f3n de precios actual est\u00e1 impulsada enteramente por los titulares, creando un entorno fr\u00e1gil. Debemos tratar esta deriva bajista con extrema cautela, ya que la situaci\u00f3n diplom\u00e1tica es claramente inestable.<\/p>\n\n
Observamos el enfoque del mercado en un potencial aumento de oferta iran\u00ed, especialmente despu\u00e9s de que los \u00faltimos datos de la Energy Information Administration (EIA) de la semana pasada mostraran un sorpresivo incremento de inventarios de 2,1 millones de barriles. Esta presi\u00f3n adicional de oferta est\u00e1 contribuyendo a la ca\u00edda del precio por debajo del nivel clave de US$70. Sin embargo, con la producci\u00f3n de EE.UU. manteni\u00e9ndose estable cerca de 13,2 millones de barriles diarios, el mercado es altamente sensible a cualquier disrupci\u00f3n real de suministro.<\/p>\n\n—\n\n
Dado el flujo de reportes contradictorios por parte de los negociadores, creemos que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre crudo es una compra atractiva para las pr\u00f3ximas semanas. La fuerte ca\u00edda de precios hace que las opciones put parezcan atractivas, pero el riesgo de un giro abrupto es alto. Nos posicionaremos mediante straddles largos en contratos de agosto para capitalizar un movimiento significativo del precio en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n\n
El Estrecho de Ormuz es el factor m\u00e1s cr\u00edtico, ya que hist\u00f3ricamente controla el tr\u00e1nsito de m\u00e1s de 20 millones de barriles diarios. Vemos la negativa de Ir\u00e1n a negociar su estatus como un importante catalizador alcista si las conversaciones se estancan. Por lo tanto, estamos incorporando opciones call baratas fuera del dinero como cobertura, ya que cualquier se\u00f1al de fracaso en las negociaciones podr\u00eda llevar r\u00e1pidamente los precios de regreso hacia los US$80 por barril.<\/p>\n\n\n\n