La inflaci\u00f3n de Polonia en junio cay\u00f3 a 2.5%, desde 3.1% y en l\u00ednea con el objetivo del Banco Nacional de Polonia (NBP), despu\u00e9s de que los descensos se extendieran por toda la canasta de consumo. Los precios de los alimentos volvieron a encabezar la sorpresa a la baja, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente se percibi\u00f3 en t\u00e9rminos generales estable, estimada en 3.0\u20133.1%. La lectura m\u00e1s suave ha desplazado las expectativas de tasas: los mercados han eliminado la perspectiva de un mayor endurecimiento y, en cambio, est\u00e1n descontando alrededor de 10 pb de recortes a m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n
La postura de pol\u00edtica monetaria sigue en el foco, con expectativas de que la inflaci\u00f3n empeore m\u00e1s adelante en el a\u00f1o manteniendo la tasa de pol\u00edtica del NBP sin cambios por m\u00e1s tiempo, aun cuando las tasas de mercado de corto plazo enfrentan presi\u00f3n a la baja. En FX, el EUR\/PLN ha probado la zona de 4.300, que hasta ahora se ha mantenido como resistencia. Una se\u00f1al del NBP la pr\u00f3xima semana de que est\u00e1 abierto a un recorte de tasas reforzar\u00eda el argumento para que el EUR\/PLN se mueva al alza.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n polaca alcanzando inesperadamente el objetivo de 2.5% del Banco Nacional de Polonia, nuestra visi\u00f3n sobre el zloty ha cambiado. El mercado ya no descuenta alzas de tasas y ha comenzado a incorporar la posibilidad de recortes. Vemos esto como una se\u00f1al clara de que se acumular\u00e1 presi\u00f3n a la baja sobre las tasas de mercado en Polonia, lo que socavar\u00eda la reciente fortaleza del zloty frente al euro.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se refuerza con los \u00faltimos datos de Statistics Poland, que confirmaron la estimaci\u00f3n preliminar (flash) de junio de 2026, marcando la lectura de inflaci\u00f3n m\u00e1s baja en m\u00e1s de tres a\u00f1os. En respuesta, el rendimiento del bono polaco a 2 a\u00f1os ya ha retrocedido a 4.95%, reflejando la anticipaci\u00f3n del mercado de un NBP m\u00e1s dovish. Esto ocurre mientras las cifras recientes de PMI de la Eurozona muestran una persistente debilidad econ\u00f3mica, sum\u00e1ndose a las tendencias desinflacionarias regionales.<\/p>\n
Para los traders de derivados, esto crea una oportunidad atractiva en el par EUR\/PLN durante las pr\u00f3ximas semanas. Creemos que comprar opciones call sobre EUR\/PLN con un precio de ejercicio en o apenas por encima del nivel de resistencia de 4.300 es la estrategia m\u00e1s prudente. Esto permite participar en una eventual ruptura al alza si el NBP se\u00f1ala apertura a recortes de tasas, al tiempo que define estrictamente el riesgo m\u00e1ximo.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n recuerda a finales de 2023, cuando el NBP aplic\u00f3 un recorte sorpresa que impuls\u00f3 al EUR\/PLN con fuerza al alza. La pr\u00f3xima reuni\u00f3n del NBP la semana entrante es el catalizador clave que podr\u00eda destrabar un movimiento similar. Por lo tanto, posicionarse mediante opciones nos permite aprovechar esta potencial volatilidad antes del anuncio del banco central.<\/p>\n\n\n\n