El \u00cdndice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) de la Eurozona, en t\u00e9rminos mensuales, cay\u00f3 a -0,1% en junio, frente a 0,1% en la lectura previa. El movimiento indica una reversi\u00f3n del impulso mensual de los precios al consumidor tras un aumento moderado anteriormente.<\/p>\n
El cambio lleva al \u00edndice de terreno positivo a negativo en el lapso de un mes. El resultado de junio, de -0,1%, contrasta con el avance previo de 0,1%, lo que apunta a una peque\u00f1a ca\u00edda mes a mes de los precios generales en todo el bloque monetario.<\/p>\n
Esta lectura negativa de inflaci\u00f3n es una se\u00f1al relevante de que la actividad econ\u00f3mica se est\u00e1 desacelerando en toda la Eurozona. Consideramos que estos datos, en la pr\u00e1ctica, sacan de la mesa cualquier alza de tasas en el corto plazo por parte del Banco Central Europeo. El mercado ahora empieza a descontar la posibilidad de un recorte de tasas antes de fin de a\u00f1o.<\/p>\n
Nuestro foco inmediato deber\u00eda estar en derivados de tasas de inter\u00e9s que se beneficien de un BCE m\u00e1s dovish. Buscamos comprar contratos de futuros sobre Bunds alemanes y OATs franceses, anticipando que la ca\u00edda en las expectativas de tasas impulsar\u00e1 al alza los precios de los bonos. El rendimiento del bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os ya cay\u00f3 12 puntos base hasta 2,42% en las primeras operaciones, confirmando este cambio de sentimiento.<\/p>\n
Esta divergencia de pol\u00edtica vuelve al euro menos atractivo, especialmente frente al d\u00f3lar estadounidense, donde la Reserva Federal se mantiene m\u00e1s hawkish. Deber\u00edamos posicionarnos para un euro m\u00e1s d\u00e9bil comprando opciones put sobre EUR\/USD o vendiendo contratos de futuros. El par acaba de perforar el nivel t\u00e9cnicamente relevante de 1,0800, lo que sugiere margen para una ca\u00edda adicional.<\/p>\n
Unas condiciones monetarias m\u00e1s laxas suelen ser positivas para las acciones, por lo que deber\u00edamos considerar posiciones alcistas en \u00edndices burs\u00e1tiles europeos. Comprar opciones call sobre el Euro Stoxx 50 es una forma eficiente en t\u00e9rminos de capital para ganar exposici\u00f3n a un potencial rally del mercado accionario. Hist\u00f3ricamente, los mercados han tenido un buen desempe\u00f1o durante las fases iniciales de un ciclo de flexibilizaci\u00f3n.<\/p>\n
Este reporte de inflaci\u00f3n se ve reforzado por otros datos d\u00e9biles, incluyendo el reciente PMI Manufacturero de la Eurozona de S&P Global, que cay\u00f3 a 48,5, se\u00f1alando contracci\u00f3n. Esta debilidad m\u00e1s amplia podr\u00eda incrementar las oscilaciones del mercado, por lo que tambi\u00e9n deber\u00edamos considerar comprar futuros sobre el VSTOXX. Esto nos permitir\u00e1 beneficiarnos de un posible repunte de la volatilidad a medida que el mercado asimila esta nueva realidad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n