El \u00edndice de gerentes de compras (PMI) manufacturero de Suecia subi\u00f3 a 58,3 en junio desde 57,3 en la lectura previa. El movimiento apunta a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de expansi\u00f3n de la actividad fabril, ya que el \u00edndice se mantuvo muy por encima del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracci\u00f3n.<\/p>\n
La \u00faltima lectura extiende la racha de crecimiento del sector y ubica a junio en un nivel superior al de mayo. Con el PMI avanzando 1,0 punto mes a mes, los datos sugieren que el impulso de la manufactura sueca se fortaleci\u00f3 al cierre del segundo trimestre.<\/p>\n
Vemos estos datos manufactureros, m\u00e1s fuertes de lo esperado, como una se\u00f1al claramente alcista para la econom\u00eda sueca. El salto a 58,3 indica una expansi\u00f3n acelerada, lo que probablemente se traduzca en mayores expectativas de inflaci\u00f3n. Esto presiona al Riksbank a reconsiderar su actual pol\u00edtica de tasas de inter\u00e9s neutral.<\/p>\n
En este contexto, anticipamos que la corona sueca (SEK) se fortalecer\u00e1, especialmente frente al euro, dado que el \u00faltimo PMI manufacturero de la Eurozona fue m\u00e1s moderado, en 51,5. Nos estamos posicionando en consecuencia mediante opciones de compra (calls) sobre la SEK frente al EUR, esperando que el cruce EUR\/SEK caiga por debajo de 11,10. Esta visi\u00f3n se ve respaldada por el dato de inflaci\u00f3n de Suecia de mayo de 2026, que se mantuvo en 2,5%, ya por encima del objetivo del banco central.<\/p>\n
Las s\u00f3lidas cifras manufactureras benefician directamente al sector industrial sueco, que representa una porci\u00f3n significativa del \u00edndice OMX Stockholm 30. Creemos que compa\u00f1\u00edas como Volvo y Sandvik reportar\u00e1n resultados s\u00f3lidos en el segundo trimestre. Por ello, estamos considerando comprar opciones de compra (calls) sobre el \u00edndice OMXS30 con vencimiento en agosto.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, una fortaleza manufacturera sostenida \u2014similar al periodo de 2017\u2014 ha precedido un endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria. Actualmente, el mercado solo descuenta una probabilidad reducida de un alza de tasas este a\u00f1o. Vemos esto como una oportunidad para entrar en swaps de tasas de inter\u00e9s, posicion\u00e1ndonos para beneficiarnos de un aumento de las tasas de corto plazo.<\/p>\n
Esta sorpresa en los datos probablemente elevar\u00e1 la volatilidad impl\u00edcita en el corto plazo. Vemos una oportunidad para capitalizarlo mediante la venta de opciones de venta (puts) fuera del dinero (out-of-the-money) sobre las principales acciones industriales suecas. Esta estrategia permite capturar prima derivada de la mayor volatilidad, manteniendo al mismo tiempo nuestra visi\u00f3n alcista sobre el panorama econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n