Las aprobaciones de construcci\u00f3n en Australia cayeron un 1.1% mensual en mayo, por debajo del pron\u00f3stico del mercado que apuntaba a un alza de 1%. El resultado revierte las expectativas de un repunte en la actividad de permisos y sugiere un pipeline m\u00e1s d\u00e9bil en el corto plazo para la construcci\u00f3n residencial y otros segmentos.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos mensuales, la brecha entre el aumento previsto y la ca\u00edda reportada subraya un menor impulso en las aprobaciones. Dado que los permisos suelen trasladarse a los inicios de obra con rezago, el resultado de mayo sugiere cautela de cara a la actividad constructora que viene.<\/p>\n\n
La ca\u00edda inesperada de 1.1% en los permisos de construcci\u00f3n de mayo sugiere una desaceleraci\u00f3n en un sector clave de la econom\u00eda australiana. Se trata de un indicador l\u00edder, y lo vemos como una se\u00f1al temprana de que las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas empiezan a afectar la demanda interna. Las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1n cruciales para determinar si se trata de un dato aislado o del inicio de una desaceleraci\u00f3n m\u00e1s significativa.<\/p>\n\n
Estos datos d\u00e9biles de vivienda complican la posici\u00f3n del Banco de la Reserva de Australia (RBA), especialmente con la inflaci\u00f3n a\u00fan rondando el 3.8% en el primer trimestre. Consideramos que este \u00fanico dato reduce la ya baja probabilidad de otra subida de tasas y podr\u00eda llevar a que los mercados anticipen recortes antes. Ahora seguimos de cerca los futuros de la tasa interbancaria de efectivo a 30 d\u00edas para ver si se consolida un sesgo m\u00e1s dovish de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del RBA.<\/p>\n\n
A partir de esto, vemos potencial debilidad en el d\u00f3lar australiano. Este viento en contra dom\u00e9stico se suma al ablandamiento de los precios del mineral de hierro, que recientemente cayeron a cerca de US$105 por tonelada por preocupaciones sobre la demanda global. Comprar opciones put sobre AUD\/USD parece una estrategia prudente para posicionarse ante una posible ca\u00edda de la divisa durante el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n\n
El S&P\/ASX 200 tambi\u00e9n es vulnerable, en particular los sectores bancario y de materiales. Los bancos est\u00e1n fuertemente expuestos al mercado de vivienda, y una contracci\u00f3n en la construcci\u00f3n podr\u00eda se\u00f1alar un aumento del riesgo crediticio y una desaceleraci\u00f3n del crecimiento del cr\u00e9dito, similar al bajo desempe\u00f1o observado durante la desaceleraci\u00f3n inmobiliaria de 2017-2019. Estamos considerando puts protectoras sobre los principales ETF financieros como cobertura ante este riesgo espec\u00edfico del sector.<\/p>\n\n
Todas las miradas estar\u00e1n ahora puestas en los pr\u00f3ximos datos del IPC del 2T, previstos para m\u00e1s adelante este mes. Esa publicaci\u00f3n ser\u00e1 clave para moldear la narrativa del RBA y probablemente actuar\u00e1 como un catalizador importante para el mercado. Hasta entonces, esperamos un aumento de la volatilidad en los activos australianos, mientras los traders ponderan una desaceleraci\u00f3n del crecimiento frente a una inflaci\u00f3n persistente.<\/p>\n\n\n\n