El PIB de Canad\u00e1 aument\u00f3 0.5% en abril, superando la estimaci\u00f3n anticipada de 0.4% de Statistics Canada y registrando el mayor incremento mensual desde julio de 2025. El avance estuvo liderado por las industrias productoras de bienes, con la miner\u00eda, la explotaci\u00f3n de canteras y la extracci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas impulsando gran parte del repunte, mientras que los servicios crecieron de forma m\u00e1s moderada. El resultado de abril sugiere un inicio m\u00e1s firme del segundo trimestre, luego de que la actividad se estancara durante el invierno y tras un primer trimestre d\u00e9bil.<\/p>\n
Los datos implican cierto riesgo al alza para el pron\u00f3stico de RBC de un crecimiento anualizado trimestral (t\/t) de 1.7% del PIB en el segundo trimestre. Sin embargo, la incertidumbre en torno a la pol\u00edtica comercial de Estados Unidos y los vientos en contra en el sector de bienes contin\u00faan nublando la perspectiva de corto plazo. En conjunto, las cifras m\u00e1s recientes son consistentes con una econom\u00eda que mejora a un ritmo moderado, m\u00e1s que con un cambio amplio en el impulso.<\/p>\n
Con base en el crecimiento del PIB de 0.5% en abril, por encima de lo esperado, creemos que el Banco de Canad\u00e1 tendr\u00e1 menos incentivos para recortar las tasas de inter\u00e9s en el corto plazo. El informe m\u00e1s reciente de Statistics Canada, de mediados de junio, mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo firme en 2.9%, lo que respalda una postura paciente y dependiente de los datos por parte del banco central. En consecuencia, estamos ajustando nuestras posiciones en swaps de tasas de inter\u00e9s para reflejar una menor probabilidad de un recorte antes del cuarto trimestre.<\/p>\n
Estamos posicion\u00e1ndonos para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas. Este mejor desempe\u00f1o econ\u00f3mico, impulsado por el sector de recursos, aporta un viento de cola fundamental para el \u201cloonie\u201d, especialmente considerando que las solicitudes de subsidio por desempleo en EE.UU. han repuntado ligeramente. En consecuencia, estamos evaluando la compra de opciones call sobre CAD\/USD con vencimientos a finales de julio y agosto.<\/p>\n
Los datos apuntan claramente a fortaleza en el sector productor de bienes, en particular en petr\u00f3leo, gas y miner\u00eda. Con los precios del crudo WTI estabilizados alrededor de 82 d\u00f3lares por barril, esto sugiere que las ganancias est\u00e1n impulsadas por s\u00f3lidos vol\u00famenes de producci\u00f3n, que esperamos se mantengan. Estamos incrementando nuestras posiciones largas en derivados vinculados a los principales productores canadienses de energ\u00eda y materiales.<\/p>\n
A pesar del reporte positivo de abril, reconocemos que la perspectiva econ\u00f3mica general sigue siendo moderada. La persistente incertidumbre en torno al comercio implica que esto no es una se\u00f1al de un gran despegue econ\u00f3mico. Por ello, cubriremos nuestras posiciones alcistas espec\u00edficas por sector manteniendo opciones put de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice m\u00e1s amplio S&P\/TSX 60.<\/p>\n\n\n\n