El equipo macro de TD Securities pronostica una cifra titular de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) de EE. UU. de 80 mil en junio, compuesta por 55 mil empleos del sector privado y 25 mil puestos en el gobierno, un ritmo descrito como un retorno al punto de equilibrio en creaci\u00f3n de empleo tras cuatro de los primeros cinco meses de 2026 con avances superiores a lo esperado. La proyecci\u00f3n asume una estabilizaci\u00f3n del mercado laboral, con la fortaleza del empleo de inicios de a\u00f1o ampli\u00e1ndose m\u00e1s all\u00e1 de salud hacia comercio, transporte y servicios p\u00fablicos, y ocio y hospitalidad, mientras que los empleos vinculados al comercio se mantienen d\u00e9biles y la contrataci\u00f3n en ocio se enfr\u00eda pero permanece s\u00f3lida.<\/p>\n\n
Se prev\u00e9 que la tasa de desempleo baje marginalmente a 4.2%, en parte porque se espera que la tasa de participaci\u00f3n vuelva a retroceder en t\u00e9rminos no redondeados; los factores estacionales tambi\u00e9n podr\u00edan deprimir el desempleo medido. TD Securities espera que estas condiciones permitan que la Reserva Federal se mantenga en pausa, con alzas de tasas supeditadas a una clara re-aceleraci\u00f3n del mercado laboral y del impulso de contrataci\u00f3n. Los riesgos en torno al llamado para junio se describen como balanceados: las n\u00f3minas podr\u00edan superar lo previsto dada la inercia de contrataci\u00f3n de inicios de a\u00f1o, aunque una reversi\u00f3n de efectos estacionales inusualmente favorables en ocio y hospitalidad podr\u00eda limitar la cifra titular.<\/p>\n\n
Con el reporte de empleo de junio a pocos d\u00edas, nos preparamos para una desaceleraci\u00f3n significativa de la contrataci\u00f3n hacia alrededor de 80,000. Esta cifra es muy inferior a los s\u00f3lidos avances observados a inicios de a\u00f1o y est\u00e1 cerca del nivel de equilibrio necesario para acompa\u00f1ar el crecimiento de la poblaci\u00f3n. Un dato tan bajo se\u00f1alar\u00eda un enfriamiento claro del mercado laboral.<\/p>\n\n
Este pron\u00f3stico refuerza nuestra visi\u00f3n de que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 en pausa, ya que elimina cualquier presi\u00f3n para nuevas alzas de tasas. Nos estamos posicionando en esa direcci\u00f3n observando derivados que se benefician de tasas de inter\u00e9s estables o a la baja, dado que las probabilidades de mercado de un recorte futuro probablemente aumentar\u00edan. Por ejemplo, un reporte de empleo d\u00e9bil casi con seguridad elevar\u00eda la probabilidad de un recorte de tasas impl\u00edcita en los futuros SOFR, que actualmente muestran que el mercado anticipa que la Fed se mantendr\u00e1 en pausa durante el pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n\n
Una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda de EE. UU., confirmada por una cifra d\u00e9bil de empleo, probablemente presionar\u00eda al d\u00f3lar estadounidense. Hist\u00f3ricamente, una sorpresa negativa relevante en los datos de n\u00f3minas suele provocar una ca\u00edda inmediata del \u00cdndice D\u00f3lar (DXY). Vemos oportunidades potenciales en opciones de divisas, favoreciendo posiciones largas en monedas como el euro o el yen frente al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Para los mercados accionarios, un reporte que muestre solo 80,000 empleos creados podr\u00eda cambiar la narrativa de \u201caterrizaje suave\u201d hacia mayores temores de recesi\u00f3n. Un crecimiento del empleo de forma consistente por debajo de 100,000 ha sido hist\u00f3ricamente un indicador adelantado de una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, por lo que estamos considerando opciones put de cobertura sobre \u00edndices principales como el S&P 500. Si bien el mercado ha sido resiliente, una desaceleraci\u00f3n tan marcada en la contrataci\u00f3n podr\u00eda provocar una reacci\u00f3n negativa.<\/p>\n\n
Anticipamos un aumento de la volatilidad del mercado de cara al reporte, dada la posibilidad de una sorpresa. La volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre \u00edndices ya est\u00e1 elevada, reflejando la incertidumbre en torno a este dato clave. Un n\u00famero que se desv\u00ede de forma significativa de las expectativas, ya sea al alza o a la baja, probablemente causar\u00e1 un movimiento brusco del mercado, creando oportunidades para estrategias que se benefician de grandes oscilaciones de precios.<\/p>\n\n\n\n