El producto interno bruto (PIB) mensual de Canad\u00e1 aument\u00f3 0.5% en abril, superando el pron\u00f3stico de 0.4%. El resultado apunta a un ritmo de actividad m\u00e1s firme para el mes de lo que los mercados hab\u00edan anticipado.<\/p>\n
En t\u00e9rminos mes a mes, el avance de 0.5% coloca a abril 0.1 puntos porcentuales por encima del consenso. No se proporcion\u00f3 un mayor desglose ni detalles sectoriales en el comunicado referido.<\/p>\n
El crecimiento del PIB de 0.5% en abril, mayor a lo esperado, confirma que la econom\u00eda mantiene impulso subyacente, lo que reduce la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo por parte del Banco de Canad\u00e1. Consideramos que el mercado ha estado subestimando la resiliencia de la actividad econ\u00f3mica canadiense. Este dato, aunque corresponde a hace dos meses, establece una base s\u00f3lida para el segundo trimestre.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se ve reforzada por cifras m\u00e1s recientes: la inflaci\u00f3n de mayo result\u00f3 m\u00e1s alta de lo previsto, en 2.9%, y el mercado laboral sum\u00f3 unos s\u00f3lidos 45,000 empleos. Estos n\u00fameros sugieren que la fortaleza observada en abril no fue un hecho aislado. En consecuencia, vemos al d\u00f3lar canadiense como infravalorado en su nivel actual.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, nos estamos posicionando para un CAD m\u00e1s fuerte mediante la compra de opciones call sobre futuros del d\u00f3lar canadiense. Esta estrategia ofrece exposici\u00f3n al alza ante un fortalecimiento de la divisa, al tiempo que define estrictamente nuestro riesgo m\u00e1ximo. Anticipamos que el tipo de cambio USD\/CAD podr\u00eda dirigirse hacia el nivel de 1.3400 a medida que el mercado revaloriza la trayectoria de pol\u00edtica del Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n
El panorama para los derivados de tasas de inter\u00e9s tambi\u00e9n ha cambiado, con una disminuci\u00f3n significativa de las probabilidades de un recorte antes del cuarto trimestre. Estamos evaluando posiciones que se beneficien de tasas de corto plazo m\u00e1s altas, como la venta de contratos de futuros CORRA. Hist\u00f3ricamente, el Banco de Canad\u00e1 evita recortar tasas en una econom\u00eda que se acelera, un patr\u00f3n que esperamos se mantenga.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la reciente estabilidad y tendencia alcista de los precios del petr\u00f3leo \u2014con el Western Canadian Select sosteni\u00e9ndose por encima de 80 d\u00f3lares por barril\u2014 aporta un viento de cola adicional para la econom\u00eda canadiense. Este tel\u00f3n de fondo favorable en materias primas refuerza nuestra convicci\u00f3n de un banco central m\u00e1s restrictivo y una moneda m\u00e1s firme. Lo vemos como un entorno favorable para mantener posiciones largas en activos canadienses frente a sus pares estadounidenses.<\/p>\n\n\n\n