El GBP\/USD se moder\u00f3 hacia 1.3240 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del martes, manteni\u00e9ndose por debajo de 1.3250 mientras los mercados sopesaban la trayectoria estable de tasas del BoE frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme. La atenci\u00f3n se desplaza ahora hacia las cifras de empleo ADP de EE. UU. y el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) m\u00e1s adelante esta semana, con expectativas de que la Reserva Federal podr\u00eda volver a endurecer la pol\u00edtica monetaria este a\u00f1o.<\/p>\n
La Fed mantuvo las tasas en su reuni\u00f3n de junio, mientras la inflaci\u00f3n contin\u00faa por encima del objetivo del 2% del banco central, y los mercados asignan una probabilidad cercana al 60% de un alza para septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. La libra esterlina tambi\u00e9n enfrent\u00f3 presi\u00f3n despu\u00e9s de que se ajustara el perfil del PIB del Reino Unido del 1T: la producci\u00f3n aument\u00f3 0.6% en el trimestre, sin cambios respecto de la estimaci\u00f3n final de la Oficina de Estad\u00edsticas Nacionales (ONS), pero la tasa de crecimiento anual se revis\u00f3 a 0.9% desde 1.1%. El par operaba por \u00faltima vez cerca de 1.3222 tras no lograr superar el techo del rango de la semana pasada en torno a 1.3270.<\/p>\n
Vemos a la libra esterlina con dificultades para encontrar direcci\u00f3n, cotizando cerca de la zona de 1.2715 frente al d\u00f3lar estadounidense. El principal factor, a nuestro juicio, es la creciente diferencia de pol\u00edtica entre el Banco de Inglaterra (BoE), que est\u00e1 insinuando recortes de tasas, y una Reserva Federal de EE. UU. m\u00e1s paciente. Esta divergencia probablemente definir\u00e1 los patrones de operaci\u00f3n durante el verano.<\/p>\n
El BoE mantuvo su tasa de inter\u00e9s en 5.25% en su \u00faltima reuni\u00f3n, pero los comentarios sugieren que un primer recorte podr\u00eda llegar tan pronto como en agosto. Con los datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido publicados en junio mostrando que la tasa general cay\u00f3 al objetivo del 2% del banco por primera vez en casi tres a\u00f1os, se fortalece el argumento para flexibilizar la pol\u00edtica. Esta expectativa est\u00e1 limitando el potencial de apreciaci\u00f3n de la libra.<\/p>\n
Al otro lado del Atl\u00e1ntico, la Reserva Federal parece no tener prisa por recortar tasas, ya que los datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n subyacente en EE. UU. se mantiene persistente alrededor de 3.4%. La herramienta CME FedWatch indica que los operadores descuentan una probabilidad de aproximadamente 65% de un primer recorte en septiembre, una trayectoria menos definida que la que se anticipa para el Reino Unido. La solidez de la econom\u00eda estadounidense sigue brindando soporte de fondo al d\u00f3lar.<\/p>\n
Con este panorama, creemos que vender opciones call del GBP\/USD fuera del dinero (out-of-the-money) con un precio de ejercicio cercano a 1.2850 es una estrategia viable. Este enfoque permite capturar prima bajo la premisa de que a la libra le costar\u00e1 romper al alza de manera significativa en el corto plazo. El actual entorno de baja volatilidad hace que el perfil riesgo-retorno de vender opciones resulte atractivo.<\/p>\n
Seguimos de cerca el pr\u00f3ximo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU., que es un dato cr\u00edtico. Hist\u00f3ricamente, una cifra de empleo que quede por debajo de lo esperado en 50,000 o m\u00e1s puede provocar un repunte inmediato de las probabilidades de recorte de tasas y debilitar al d\u00f3lar. Cualquier fortaleza inesperada en el reporte, sin embargo, reforzar\u00eda la din\u00e1mica actual y favorecer\u00eda estrategias que est\u00e1n cortas de libra.<\/p>\n\n\n\n