Las cuentas externas de India se vieron bajo presi\u00f3n debido al debilitamiento de los flujos de capital, menores entradas de inversi\u00f3n de portafolio extranjero y una posici\u00f3n neta de inversi\u00f3n extranjera directa m\u00e1s estrecha, lo que contribuy\u00f3 a llevar la balanza de pagos a d\u00e9ficit en el FY26, junto con una moderaci\u00f3n del endeudamiento offshore. A inicios del FY27 se registraron salidas significativas de renta variable, aunque hubo cierta recuperaci\u00f3n en la inversi\u00f3n de portafolio extranjero en deuda y en la IED. En respuesta, el Banco de la Reserva de India y el gobierno introdujeron un conjunto de medidas en junio de 2026 orientadas a apuntalar los ingresos de capital y respaldar la cuenta de capital.<\/p>\n
Los par\u00e1metros de pol\u00edtica tambi\u00e9n se ajustaron, ya que las preocupaciones por la inflaci\u00f3n se enmarcaron m\u00e1s en la geopol\u00edtica que en el monz\u00f3n. Se elimin\u00f3 el alza de tasas previamente prevista para el FY27, mientras que el pron\u00f3stico de cierre de a\u00f1o para el rendimiento del bono a 10 a\u00f1os se fij\u00f3 en 6,9%. Se proyect\u00f3 que la pol\u00edtica fiscal se relajar\u00eda ligeramente en el FY27, con mayores subsidios y un crecimiento de ingresos m\u00e1s lento, lo que dejar\u00eda un d\u00e9ficit fiscal modestamente m\u00e1s amplio.<\/p>\n
Dado que ya no se espera que el Banco de la Reserva de India suba las tasas, vemos una oportunidad clara en los futuros de tasas de inter\u00e9s. El pron\u00f3stico de una baja en el rendimiento del bono a 10 a\u00f1os sugiere que su precio subir\u00e1, lo que hace atractiva la estrategia de comprar futuros sobre el bono del Gobierno de India a 10 a\u00f1os. Los rendimientos ya retrocedieron desde m\u00e1ximos recientes por encima de 7,2% hasta alrededor de 7,05% a fines de junio, lo que indica que el mercado ya est\u00e1 incorporando este cambio.<\/p>\n
Este giro dovish del banco central tambi\u00e9n es un fuerte viento a favor para las acciones. Hist\u00f3ricamente, los mercados indios tienen un buen desempe\u00f1o cuando se pausa el ciclo de endurecimiento monetario, como se observ\u00f3 a fines de 2018, lo que antecedi\u00f3 a un rally significativo del mercado. Por lo tanto, deber\u00edamos considerar comprar opciones call del Nifty 50 o contratos de futuros para posicionarnos ante un movimiento alcista anticipado en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En divisas, las acciones del gobierno y del RBI est\u00e1n dise\u00f1adas expl\u00edcitamente para respaldar a la rupia india y atraer entradas de capital. Esto reduce la probabilidad de una depreciaci\u00f3n abrupta frente al d\u00f3lar estadounidense. Creemos que vender opciones call USD\/INR fuera del dinero es una forma prudente de generar prima, ya que los datos muestran que la volatilidad impl\u00edcita a un mes ya cay\u00f3 de m\u00e1s de 6,5% a menos de 5% tras los anuncios de pol\u00edtica.<\/p>\n
La debilidad esperada en los flujos de capital y un d\u00e9ficit fiscal ligeramente m\u00e1s amplio siguen siendo motivos de preocupaci\u00f3n, pero ahora quedan en segundo plano frente a la postura de apoyo del banco central. Estos factores pueden limitar el potencial alcista en acciones y bonos, pero es poco probable que reviertan la tendencia positiva establecida por el cambio en la pol\u00edtica monetaria. Monitorearemos de cerca los flujos de FPI, que han mostrado una recuperaci\u00f3n incipiente con una entrada neta en deuda de casi US$1.500 millones en las \u00faltimas dos semanas de junio.<\/p>\n\n\n\n