Los comentarios iniciales de Christine Lagarde en Sintra fueron mesurados y no apuntaron a un cambio relevante en la comunicaci\u00f3n del Banco Central Europeo. Se\u00f1al\u00f3 que la respuesta del BCE no necesita ser tan contundente como en 2022-2023, al tiempo que describi\u00f3 a la econom\u00eda como resiliente. El tono dej\u00f3 en gran medida intactas las expectativas de otra subida de tasas m\u00e1s adelante este a\u00f1o.<\/p>\n
Los recientes datos de confianza de la zona euro sugirieron una moderaci\u00f3n de las presiones inflacionarias, pero la se\u00f1al de pol\u00edtica m\u00e1s amplia sigue consider\u00e1ndose consistente con los niveles actualmente descontados por el mercado. La atenci\u00f3n se traslada ahora a nuevas intervenciones de miembros del BCE esta semana, junto con pr\u00f3ximos datos de EE. UU. y un discurso de Warsh en Sintra, como catalizadores de corto plazo para el EUR\/USD. El par se perfila como m\u00e1s proclive a estabilizarse en torno a, o apenas por encima de, 1.140 que a volver a los m\u00ednimos de la semana pasada.<\/p>\n
Creemos que la comunicaci\u00f3n reciente del Banco Central Europeo sugiere que su lucha contra la inflaci\u00f3n a\u00fan no ha terminado. Si bien la pol\u00edtica puede no ser tan agresiva como antes, las presiones de precios persistentes lo mantendr\u00e1n en una trayectoria hawkish. Esto refuerza el pricing del mercado de al menos una subida adicional de tasas antes de que termine el a\u00f1o.<\/p>\n
Los datos recientes respaldan esta lectura, con la inflaci\u00f3n subyacente de la zona euro mostrando rigidez y manteni\u00e9ndose en 2.9% seg\u00fan la \u00faltima estimaci\u00f3n flash. En contraste, las cifras recientes de inflaci\u00f3n en EE. UU. se han enfriado a 3.1%, lo que sugiere que la Reserva Federal podr\u00eda tener m\u00e1s margen para pausar. Esta divergencia creciente de pol\u00edticas es un factor clave que estamos observando para los mercados cambiarios.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno parece favorable para el euro frente al d\u00f3lar estadounidense. Favorecemos una estabilizaci\u00f3n por encima del nivel de 1.0700 en el corto plazo. El camino de menor resistencia parece ser un avance gradual hacia la zona de 1.0850 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este escenario hace que comprar opciones call de EUR\/USD de corto vencimiento sea una estrategia atractiva a considerar. Los traders podr\u00edan mirar opciones con precios de ejercicio en torno a 1.0800, con vencimiento a fines de julio o agosto, para posicionarse ante este deslizamiento alcista esperado. Vender puts fuera del dinero tambi\u00e9n podr\u00eda ser una forma de financiar estas calls, dada nuestra visi\u00f3n de un soporte subyacente s\u00f3lido.<\/p>\n
Hemos visto este patr\u00f3n antes cuando las pol\u00edticas de los bancos centrales se mueven en direcciones distintas. Hist\u00f3ricamente, la divisa del banco central con una postura m\u00e1s agresiva, o hawkish, tiende a desempe\u00f1arse mejor durante varios trimestres. Este precedente hist\u00f3rico aporta confianza adicional a una perspectiva de euro m\u00e1s fuerte.<\/p>\n\n\n\n