El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 a cerca de US$4.015 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del martes, ya que una mayor presi\u00f3n inflacionaria reforz\u00f3 las expectativas de que los bancos centrales mantendr\u00e1n las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo. El riesgo geopol\u00edtico sigui\u00f3 en el foco despu\u00e9s de que CNBC informara que Estados Unidos e Ir\u00e1n estaban listos para mantener conversaciones en Doha, Qatar, el martes tras las hostilidades del fin de semana, aunque persisti\u00f3 la incertidumbre y el Ministerio de Asuntos Exteriores de Ir\u00e1n no respondi\u00f3.<\/p>\n\n
La Reserva Federal mantuvo las tasas en su reuni\u00f3n de junio, mientras que los responsables de pol\u00edtica a\u00fan proyectaron un aumento m\u00e1s adelante este a\u00f1o, ya que la inflaci\u00f3n se mantiene por encima del objetivo del 2%; la falta de rendimiento puede reducir el atractivo del oro cuando las tasas est\u00e1n elevadas. Los operadores siguen de cerca los datos de empleo ADP de EE. UU. del mi\u00e9rcoles y el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) del jueves para se\u00f1ales sobre la pol\u00edtica de la Fed y el d\u00f3lar estadounidense (USD). Los bancos centrales siguen siendo tenedores clave: sumaron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de US$70.000 millones en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro, la mayor compra anual registrada.<\/p>\n\n—\n\n
Dado el retroceso del oro a alrededor de US$4.015 este martes 30 de junio de 2026, vemos al mercado atrapado entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, una inflaci\u00f3n persistente y una Reserva Federal de tono hawkish est\u00e1n generando vientos en contra significativos para el metal sin rendimiento. Por el otro, las tensiones geopol\u00edticas en curso en Medio Oriente est\u00e1n aportando un piso de soporte por la demanda de refugio.<\/p>\n\n
Creemos que la postura de tasas \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d de la Fed es el principal motor de esta debilidad actual. Con los \u00faltimos datos del \u00cdndice de Precios al Consumidor (CPI) de EE. UU. a\u00fan mostrando una inflaci\u00f3n obstinadamente por encima del 3%, el mercado est\u00e1 incorporando correctamente la posibilidad de otra suba de tasas m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Este entorno de tasas altas incrementa el costo de oportunidad de mantener oro, haciendo m\u00e1s atractivos los activos denominados en d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Sin embargo, seguimos de cerca las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n, ya que cualquier se\u00f1al de ruptura podr\u00eda detonar un repunte abrupto. Vimos al oro subir casi 8% en las semanas posteriores al inicio del conflicto en Medio Oriente en octubre de 2023, y un salto similar es posible si la diplomacia falla. Esta incertidumbre implica que el riesgo bajista probablemente sea limitado, ya que los compradores entrar\u00edan en ca\u00eddas significativas impulsadas por temores geopol\u00edticos.<\/p>\n\n—\n\n
El foco inmediato para los pr\u00f3ximos d\u00edas debe ser la bater\u00eda de datos de empleo de EE. UU., con el ADP el mi\u00e9rcoles y el crucial informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) el jueves. Esperamos que la volatilidad impl\u00edcita en opciones de oro aumente antes de estas publicaciones, lo que presenta una oportunidad para los traders. Un NFP fuerte, por ejemplo por encima de 200.000 empleos, probablemente consolidar\u00eda el sesgo hawkish de la Fed y podr\u00eda empujar al oro hacia el nivel de US$3.950.<\/p>\n\n
M\u00e1s all\u00e1 de estos catalizadores diarios, la tendencia de largo plazo de compras por parte de bancos centrales contin\u00faa aportando un s\u00f3lido soporte estructural para el oro. Los bancos centrales de mercados emergentes han agregado de forma consistente m\u00e1s de 200 toneladas de oro a sus reservas por trimestre desde 2022, una estrategia de diversificaci\u00f3n alej\u00e1ndose del d\u00f3lar estadounidense que consideramos que seguir\u00e1. Esta demanda constante act\u00faa como un amortiguador significativo contra cualquier ca\u00edda severa y prolongada de los precios.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, esto sugiere que las estrategias que capitalizan la volatilidad podr\u00edan ser m\u00e1s prudentes que las apuestas direccionales en las pr\u00f3ximas semanas. Estamos considerando straddles con opciones antes del informe NFP para beneficiarnos de un movimiento grande del precio, independientemente de la direcci\u00f3n. Para quienes tengan un sesgo bajista por la pol\u00edtica de la Fed, la compra de put spreads ofrece una forma de riesgo acotado para posicionarse ante una mayor ca\u00edda.<\/p>\n\n\n\n