USD\/CAD se mantuvo cerca de 1.4210 el lunes, con los mercados en gran medida a la espera de una serie de indicadores laborales de EE. UU. que culmina con el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de junio el jueves. El D\u00f3lar estadounidense cedi\u00f3 ligeramente, mientras que el D\u00f3lar canadiense no logr\u00f3 encontrar apoyo pese a un petr\u00f3leo m\u00e1s firme. La atenci\u00f3n est\u00e1 puesta en las Ofertas de Empleo JOLTS de mayo, el PMI manufacturero del ISM y el cambio de empleo ADP de junio, que podr\u00edan influir en las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Reserva Federal despu\u00e9s de que el presidente Kevin Warsh afirmara que el banco central deber\u00eda evitar ofrecer orientaci\u00f3n futura (forward guidance) en el entorno actual.<\/p>\n
El foco geopol\u00edtico tambi\u00e9n se ha desplazado a las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n del martes sobre el Estrecho de Ormuz, lo que ha reducido la demanda de refugio por el D\u00f3lar estadounidense, aunque la sensibilidad a una reactivaci\u00f3n de las tensiones en Medio Oriente se mantiene. El West Texas Intermediate cotizaba alrededor de 70.60 d\u00f3lares, 0.68% al alza en el d\u00eda, rebotando tras p\u00e9rdidas previas vinculadas a reportes de que Washington y Teher\u00e1n reanudar\u00edan negociaciones. Scotiabank estima el valor fundamental justo de USD\/CAD en 1.4135 y se\u00f1ala un D\u00f3lar estadounidense extremadamente sobrecomprado; ve resistencia potencial en torno a 1.4250-1.4300 y margen para un retroceso hacia 1.4075-1.4080, junto con diferenciales de rendimiento EE. UU.-Canad\u00e1 m\u00e1s estrechos en el corto plazo.<\/p>\n
Vemos al par USD\/CAD operando con cautela en torno a 1.4210, con el mercado esperando los datos clave del mercado laboral de EE. UU. de esta semana. El evento principal es el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas del jueves, donde los pron\u00f3sticos de consenso apuntan a una ganancia neta de alrededor de 175,000 empleos, una leve moderaci\u00f3n frente a meses anteriores. Cualquier sorpresa significativa en esta cifra probablemente desencadenar\u00e1 un movimiento brusco, por lo que es un catalizador clave para operar.<\/p>\n
Estas cifras de empleo son determinantes para la Reserva Federal, especialmente con los datos recientes de inflaci\u00f3n del PCE subyacente manteni\u00e9ndose firmes en 2.7%, muy por encima del objetivo del banco central. Un reporte s\u00f3lido reforzar\u00eda el argumento para mantener las tasas en niveles elevados, mientras que una lectura d\u00e9bil podr\u00eda reavivar las expectativas de un giro de pol\u00edtica. Consideramos que estrategias con derivados que se beneficien de un aumento de la volatilidad, como straddles largos, podr\u00edan ser eficaces justo antes del anuncio.<\/p>\n
Del lado canadiense, el \u201cloonie\u201d no est\u00e1 logrando capitalizar el repunte del precio del petr\u00f3leo, con el crudo WTI ahora cotizando por encima de 82 d\u00f3lares por barril. Esta desconexi\u00f3n sugiere que las preocupaciones sobre la econom\u00eda dom\u00e9stica de Canad\u00e1, que el mes pasado registr\u00f3 un dato de PIB m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado, est\u00e1n pesando m\u00e1s que el impulso positivo de los mercados energ\u00e9ticos. Esto nos hace ser cautos a la hora de apostar por una fortaleza significativa e independiente del d\u00f3lar canadiense.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos monitoreando la situaci\u00f3n geopol\u00edtica, ya que las conversaciones en curso sobre la estabilidad en Medio Oriente podr\u00edan moderar temporalmente el atractivo del D\u00f3lar estadounidense como activo refugio. Sin embargo, la historia muestra que estos escenarios son fr\u00e1giles, y cualquier ruptura en la diplomacia podr\u00eda revertir r\u00e1pidamente el sentimiento y provocar una vuelta acelerada hacia el d\u00f3lar. Este riesgo de base respalda mantener algunas opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CAD como cobertura barata.<\/p>\n
Desde nuestra perspectiva, el D\u00f3lar estadounidense luce sobrecomprado, con datos recientes de la CFTC mostrando posiciones especulativas netas largas en m\u00e1ximos de varios a\u00f1os. Calculamos que el valor fundamental del par est\u00e1 m\u00e1s cerca de 1.4135, lo que sugiere que el impulso alcista actual podr\u00eda estar agot\u00e1ndose. Vemos una resistencia fuerte en el rango 1.4250-1.4300, que podr\u00eda limitar nuevas ganancias.<\/p>\n
Con este marco, estamos mirando estrategias que se posicionen para un retroceso moderado hacia la zona de 1.4075-1.4080. La compra de spreads bajistas con puts (bear put spreads) nos permitir\u00eda beneficiarnos de una posible ca\u00edda tras las publicaciones de datos de EE. UU. Este enfoque acota el riesgo y, al mismo tiempo, captura el potencial bajista si las cifras de empleo decepcionan y el d\u00f3lar sobrecomprado empieza a corregir.<\/p>\n\n\n\n