EUR\/USD se mantuvo dentro de un canal de corto plazo mientras los mercados esperaban que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, inaugurara el simposio de Sintra del BCE a las 13:30 ET. El foro, titulado \u201cDando forma al futuro de Europa: innovaci\u00f3n, crecimiento y estabilidad\u201d, re\u00fane esta semana a altos responsables de pol\u00edtica econ\u00f3mica, incluidos el presidente de la Fed, Warsh, y el gobernador del BoC, Macklem, el mi\u00e9rcoles. En general, los encuentros previos de Sintra han tenido una influencia limitada en la acci\u00f3n del precio en el corto plazo.<\/p>\n\n
El par fue caracterizado como neutral a alcista tras el avance de la semana pasada desde la zona de 1.13 bajos, pero encontr\u00f3 resistencia en torno a 1.14. Se describi\u00f3 al spot como ubicado a mitad de rango dentro de un canal que va de 1.1360 a 1.1450, dej\u00e1ndolo \u201canclado\u201d dentro de una banda. Se cit\u00f3 que una ruptura por encima de 1.15 es el umbral necesario para mejorar las perspectivas de recuperaci\u00f3n del euro.<\/p>\n\n
Vemos al euro operando en un rango estrecho frente al d\u00f3lar estadounidense, y esperamos que esto contin\u00fae en las pr\u00f3ximas semanas. Los mercados aguardan comentarios de la presidenta del BCE, Lagarde, en el simposio de Sintra, pero hist\u00f3ricamente este evento no ha provocado grandes oscilaciones de precios. El par parece atrapado, con operadores reacios a tomar posiciones de gran tama\u00f1o.<\/p>\n\n
La raz\u00f3n fundamental es la divergencia en la pol\u00edtica de los bancos centrales. Datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n de la eurozona se ha moderado a 2.1%, mientras que la inflaci\u00f3n subyacente del PCE en EE.UU. se mantiene m\u00e1s persistente en 2.9%, retrasando el ciclo de flexibilizaci\u00f3n de la Reserva Federal. Esta brecha de pol\u00edtica est\u00e1 limitando al EUR\/USD, que actualmente se mantiene entre 1.0800 y 1.0900.<\/p>\n\n
Dado este panorama, creemos que vender opciones es la estrategia m\u00e1s prudente para las pr\u00f3ximas semanas. El mercado descuenta baja volatilidad, con la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes del EUR\/USD cerca de 5.8%, en el extremo inferior de su promedio de cinco a\u00f1os. Vender strangles con strikes por fuera del rango 1.0750 a 1.0950 permite a los operadores capturar prima conforme pasa el tiempo.<\/p>\n\n
Esta estrategia se beneficia de que el par permanezca dentro de su canal establecido, que consideramos el escenario m\u00e1s probable. Nos enfocamos en el periodo hasta el vencimiento de opciones de mediados de julio. La historia muestra que, durante periodos similares de divergencia entre bancos centrales, como en 2014-2015, fueron comunes largos tramos de negociaci\u00f3n en rango antes de que surgiera una tendencia clara.<\/p>\n\n
Sin embargo, debemos estar preparados para una posible sorpresa desde el evento de Sintra. Para cubrirse ante una ruptura repentina, los operadores podr\u00edan comprar opciones baratas, muy fuera del dinero. Esto brinda protecci\u00f3n a bajo costo si el mercado se mueve con fuerza en cualquiera de las dos direcciones.<\/p>\n\n
Para que cambie nuestra visi\u00f3n de operaci\u00f3n en rango, necesitar\u00edamos ver una ruptura sostenida por encima del nivel de resistencia de 1.0950. Solo un movimiento as\u00ed se\u00f1alar\u00eda una recuperaci\u00f3n m\u00e1s s\u00f3lida para el euro. Hasta entonces, seguiremos operando el rango.<\/p>\n\n\n\n