BNY se\u00f1ala un patr\u00f3n repetible post-Sintra en el EUR\/USD durante los \u00faltimos tres a\u00f1os, en el que una comunicaci\u00f3n relativamente hawkish de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha tendido a impulsar la demanda de euros desde finales de junio hasta inicios de julio, para luego desvanecerse una vez que el mercado asimila el repricing inicial de pol\u00edtica. En 2024 y 2025 el euro tambi\u00e9n registr\u00f3 una recuperaci\u00f3n de flujos a finales de agosto, pero esos repuntes estuvieron ligados a catalizadores macro y pol\u00edticos espec\u00edficos, considerados menos probables de repetirse este a\u00f1o.<\/p>\n\n
Se espera que las compras de euros a corto plazo vuelvan a aparecer en las pr\u00f3ximas semanas, pero con un tel\u00f3n de fondo m\u00e1s parecido a 2023, con menor apoyo fiscal y una presi\u00f3n de pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva derivada de shocks de oferta, lo que favorece la renta fija de la Eurozona frente a la renta variable. Adem\u00e1s, se describe que el mensaje del BCE se est\u00e1 volviendo menos agresivo: el miembro del Consejo de Gobierno M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks afirm\u00f3 que \u201cno hay necesidad\u201d de m\u00faltiples subidas \u201cde forma apresurada\u201d, mientras que el mercado apenas descuenta una subida completa de 25 pb para el resto del a\u00f1o. Lagarde inaugurar\u00e1 el simposio del BCE de tres d\u00edas en Sintra y m\u00e1s tarde participar\u00e1 en un panel de pol\u00edtica junto a sus pares de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n\n
Vemos que est\u00e1 surgiendo un patr\u00f3n familiar en este momento, lo que sugiere que el euro podr\u00eda apreciarse frente al d\u00f3lar estadounidense por un periodo corto. En los \u00faltimos tres a\u00f1os, el euro ha repuntado a finales de junio y a inicios de julio tras el foro de Sintra del BCE, antes de perder impulso. Con la fecha de hoy siendo 29 de junio de 2026, esta ventana estacional ya est\u00e1 abierta para una operaci\u00f3n t\u00e1ctica.<\/p>\n\n
Para aprovecharlo, deber\u00edamos considerar comprar opciones call de EUR\/USD de corta duraci\u00f3n. Vencimientos a mediados o finales de julio ser\u00edan ideales para capturar este potencial repunte temporal. Esto nos permite posicionarnos para ganancias sin quedar expuestos a la probable correcci\u00f3n m\u00e1s adelante en el verano.<\/p>\n\n
Esta visi\u00f3n se apoya en que cualquier fortaleza probablemente ser\u00e1 breve. Si bien la \u00faltima inflaci\u00f3n de la Eurozona repunt\u00f3 a 2.7%, los datos recientes del PMI manufacturero cayeron a 45.6, se\u00f1alando debilidad econ\u00f3mica. Esto contrasta con una econom\u00eda estadounidense m\u00e1s resiliente, donde se espera que la Fed mantenga las tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo, lo que deber\u00eda, en \u00faltima instancia, favorecer al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Los funcionarios del BCE tambi\u00e9n est\u00e1n se\u00f1alando cautela, afirmando que \u201cno hay necesidad\u201d de cambios de pol\u00edtica apresurados. El pricing de mercado refleja esto, ya que los swaps indexados a overnight ahora muestran menos de 50% de probabilidad de un solo recorte de tasas para finales de 2026. Por lo tanto, cualquier sesgo hawkish desde la conferencia de Sintra probablemente aportar\u00e1 solo un impulso pasajero al euro.<\/p>\n\n\n\n