El crecimiento de la producci\u00f3n manufacturera de India se moder\u00f3 a 5,5% en mayo, frente a 6,2% del mes previo. El menor ritmo apunta a un enfriamiento de la actividad fabril respecto de abril, aunque la producci\u00f3n se mantuvo en expansi\u00f3n.<\/p>\n
Los datos muestran una desaceleraci\u00f3n de 0,7 puntos porcentuales mes a mes. Aun as\u00ed, la lectura de 5,5% en mayo indica que el output sigui\u00f3 aumentando, aunque a un ritmo m\u00e1s suave que el 6,2% anterior.<\/p>\n
La ca\u00edda de la producci\u00f3n manufacturera de India a 5,5% en mayo es una se\u00f1al clara de menor momentum. Lo vemos como una alerta temprana de que las altas tasas de crecimiento del trimestre anterior podr\u00edan no ser sostenibles. Esto sugiere que se justifica una postura m\u00e1s cautelosa, y potencialmente bajista, para los mercados accionarios indios en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n est\u00e1 respaldada por el m\u00e1s reciente PMI Manufacturero de India de S&P Global para junio, que baj\u00f3 marginalmente a 57,1, lo que indica que la desaceleraci\u00f3n contin\u00faa. Con esto en mente, estamos considerando comprar opciones put del NIFTY 50 con vencimientos en julio y agosto. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de una posible correcci\u00f3n del mercado, al tiempo que limita nuestro riesgo a la baja.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos evaluando ponernos cortos en contratos de futuros sobre acciones espec\u00edficas de manufactura y del sector automotriz que son m\u00e1s sensibles a los ciclos econ\u00f3micos. La reciente venta neta de los Inversionistas Institucionales Extranjeros (FII), que retiraron m\u00e1s de \u20b95.000 crore de acciones la semana pasada, muestra que los participantes m\u00e1s grandes del mercado ya se est\u00e1n reposicionando. Este flujo de salida suele preceder una baja m\u00e1s amplia del mercado.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n del crecimiento, junto con que la inflaci\u00f3n subyacente de mayo se ubic\u00f3 levemente por debajo de lo esperado en 4,5%, hace que un nuevo aumento de tasas por parte del Banco de la Reserva de India (RBI) sea altamente improbable. Los recientes comentarios del gobernador del RBI sobre una postura de \u201cespera vigilante\u201d refuerzan nuestra visi\u00f3n de que el ciclo de endurecimiento ha terminado por ahora. Esto podr\u00eda presionar a la baja a las acciones bancarias, haciendo que la estrategia de vender (escribir) opciones call sobre el \u00edndice Bank Nifty sea atractiva.<\/p>\n
Una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda dom\u00e9stica normalmente conduce a una rupia india m\u00e1s d\u00e9bil. Hist\u00f3ricamente, per\u00edodos de menor crecimiento y de reducci\u00f3n de la inversi\u00f3n extranjera han visto al INR depreciarse frente al d\u00f3lar estadounidense. Creemos que es prudente cubrirse o especular con una rupia m\u00e1s d\u00e9bil mediante la compra de futuros USD\/INR para los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n