Un d\u00f3lar m\u00e1s firme y unos precios del petr\u00f3leo m\u00e1s suaves han llevado a los mercados a descontar la mayor parte de las alzas de tasas esperadas en Polonia y la Rep\u00fablica Checa, aumentando la presi\u00f3n sobre las monedas CEE m\u00e1s d\u00e9biles. El foco se traslada al dato de inflaci\u00f3n de junio de Polonia del martes, tras la sorpresa a la baja de mayo, con pron\u00f3sticos que apuntan a un movimiento de 3,1% a 2,9%, impulsado en gran medida por menores precios de los combustibles. La implicaci\u00f3n es que se espera que las tasas de pol\u00edtica del Banco Nacional de Polonia se mantengan sin cambios este a\u00f1o.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n de junio de Turqu\u00eda se conocer\u00e1 el viernes, y se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n mensual se modere a 0,8%, lo que llevar\u00eda la inflaci\u00f3n anual a 31,9% desde 32,6% previamente. Por otro lado, el flujo de noticias del fin de semana desde Medio Oriente fue descrito como mixto, reforzando un tono cauteloso junto con el d\u00f3lar m\u00e1s fuerte. Se ve al EUR\/PLN reprobando 4,290, mientras que 4,300 se plantea como resistencia de corto plazo.<\/p>\n
Un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte est\u00e1 generando presi\u00f3n sobre las monedas regionales. Con el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) subiendo recientemente a un m\u00e1ximo de tres meses de 106,50 tras un s\u00f3lido reporte de empleo en EE. UU., los mercados pr\u00e1cticamente han descontado por completo cualquier nueva alza de tasas en Polonia y la Rep\u00fablica Checa. Esto ha creado un entorno m\u00e1s adverso para divisas como el zloty.<\/p>\n
Estamos siguiendo muy de cerca los datos de inflaci\u00f3n de junio de Polonia de esta semana. El pron\u00f3stico consenso es una ca\u00edda a 2,9%, impulsada principalmente por menores costos de combustibles, ya que el crudo WTI ha bajado hacia los US$75 por barril. Esta cifra deber\u00eda afianzar la visi\u00f3n de que el Banco Nacional de Polonia mantendr\u00e1 estable su tasa de referencia hasta fin de a\u00f1o.<\/p>\n
Esto nos lleva a esperar nuevas pruebas al alza del nivel 4,290 en EUR\/PLN. Creemos que la marca de 4,300 actuar\u00e1 como un techo s\u00f3lido, visi\u00f3n respaldada por una acumulaci\u00f3n significativa de inter\u00e9s abierto en opciones call en ese precio de ejercicio para vencimientos de julio. Por ahora, el potencial alcista parece limitado.<\/p>\n
Por lo tanto, estamos considerando estrategias que se beneficien de este rango esperado, como vender spreads de calls en EUR\/PLN con un strike superior en o apenas por encima de 4,300. Esta din\u00e1mica se siente similar a finales de 2024, cuando una combinaci\u00f3n de fortaleza del d\u00f3lar estadounidense y ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda deriv\u00f3 en un periodo de debilidad contenida del zloty.<\/p>\n
Tambi\u00e9n en el calendario est\u00e1 la inflaci\u00f3n de Turqu\u00eda del viernes, que esperamos se modere a 31,9%. Si bien esto podr\u00eda ofrecer cierto soporte breve al sentimiento hacia mercados emergentes, el principal motor para el mercado cambiario CEE en las pr\u00f3ximas semanas seguir\u00e1 siendo el d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte.<\/p>\n\n\n\n