El \u00edndice de precios al consumidor (IPC) de B\u00e9lgica subi\u00f3 un 0,3% mensual en junio, revirtiendo la ca\u00edda de 0,08% registrada en el per\u00edodo previo. El movimiento apunta a un retorno a una inflaci\u00f3n mensual positiva tras la contracci\u00f3n anterior.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos secuenciales, el cambio del IPC de -0,08% a 0,3% marca un giro de 0,38 puntos porcentuales. La lectura de junio, por lo tanto, indica un mayor impulso de precios al inicio del verano.<\/p>\n\n
Vemos este repunte de la inflaci\u00f3n belga como una se\u00f1al temprana importante de cara a la estimaci\u00f3n flash de la Eurozona. Cuestiona la narrativa de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 regresando de forma sostenida al objetivo y podr\u00eda llevar al Banco Central Europeo (BCE) a actuar con mayor cautela. Este dato puntual es una raz\u00f3n para pensar que el \u00cdndice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la Eurozona, reportado por \u00faltima vez en 2,6% interanual, podr\u00eda ubicarse por encima de lo esperado.<\/p>\n\n
A la luz de esto, estamos ajustando nuestra visi\u00f3n sobre los futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo. El mercado ven\u00eda descontando una probabilidad cercana al 70% de otro recorte de tasas del BCE para octubre, pero esta presi\u00f3n inflacionaria podr\u00eda postergar ese calendario. Buscaremos posicionarnos para una curva de rendimientos m\u00e1s plana, dado que las tasas de corto plazo podr\u00edan no bajar tan r\u00e1pido como se anticipaba.<\/p>\n\n
Este potencial giro hacia un BCE m\u00e1s restrictivo deber\u00eda brindar soporte al euro. Evaluaremos comprar opciones call de corto vencimiento sobre el EUR\/USD, especialmente considerando que el par ha permanecido lateralizado por debajo del nivel de 1,08 durante varias semanas. Una sorpresa en los datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s amplios podr\u00eda ser el catalizador necesario para romper esa resistencia.<\/p>\n\n
Para los mercados accionarios, esto representa un posible viento en contra, ya que la perspectiva de tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo puede enfriar el apetito de riesgo. Estamos considerando comprar opciones put sobre el \u00edndice EURO STOXX 50 para cubrirnos ante una posible correcci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, per\u00edodos de sorpresas inflacionarias al alza, como a inicios de 2022, han precedido un aumento de la volatilidad en el mercado de acciones.<\/p>\n\n\n\n