MUFG se\u00f1al\u00f3 que el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) se negociaba apenas por debajo de sus m\u00e1ximos en lo que va del a\u00f1o, con el d\u00f3lar registrando una segunda ganancia semanal consecutiva tras una actualizaci\u00f3n hawkish de la Reserva Federal. El banco apunt\u00f3 a mayores expectativas de divergencia de pol\u00edtica monetaria entre la Fed y los principales bancos centrales europeos, una din\u00e1mica que vincul\u00f3 con el movimiento reciente del billete verde.<\/p>\n
Para el EUR\/USD, MUFG plante\u00f3 dos trayectorias para el resto del a\u00f1o: si la Fed no concreta alzas de tasas, ve un regreso al rango de 1.1400\u20131.1800 que ha prevalecido durante el \u00faltimo a\u00f1o; si la Fed ejecuta m\u00faltiples alzas, ve al EUR\/USD cayendo por debajo de 1.1000. MUFG tambi\u00e9n mantuvo su recomendaci\u00f3n de estar largo en USD\/NOK mientras espera evidencia de que el ajuste hawkish de las expectativas de tasas de la Fed est\u00e1 siendo cuestionado, y destac\u00f3 el foro anual de pol\u00edtica del BCE en Sintra esta semana como una posible fuente de mayor orientaci\u00f3n sobre la divergencia de pol\u00edticas transatl\u00e1nticas.<\/p>\n
Vemos al \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense manteni\u00e9ndose firme cerca de 106,50, impulsado por una clara separaci\u00f3n de pol\u00edticas entre la Reserva Federal y otros bancos centrales. Esto recuerda el rally del d\u00f3lar observado en 2022, cuando la Fed subi\u00f3 las tasas de forma agresiva antes que sus pares globales. Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n en EE. UU., que muestran el IPC subyacente persistentemente en 3,1%, dejan a la Fed con pocos motivos para cambiar su tono hawkish.<\/p>\n
En contraste, la inflaci\u00f3n de la zona euro acaba de bajar a 2,2%, quedando muy cerca del objetivo del Banco Central Europeo y reduciendo la presi\u00f3n para nuevas alzas de tasas. Esta divergencia creciente respalda nuestra visi\u00f3n de que el euro probablemente se debilite frente al d\u00f3lar. Estaremos muy atentos a cualquier nueva gu\u00eda prospectiva del pr\u00f3ximo foro de pol\u00edtica del BCE.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esta situaci\u00f3n sugiere una mayor probabilidad de que el EUR\/USD rompa a la baja en las pr\u00f3ximas semanas. Con el par operando actualmente alrededor de 1,1180, creemos que comprar opciones put con un precio de ejercicio cercano a 1,1000 ofrece un perfil de riesgo-retorno atractivo. Esta estrategia permite beneficiarse de un movimiento a la baja, al tiempo que define claramente la p\u00e9rdida m\u00e1xima potencial.<\/p>\n
La evidencia apunta a una resiliencia continuada de la econom\u00eda estadounidense, ya que el \u00faltimo informe de empleo mostr\u00f3 una s\u00f3lida creaci\u00f3n de 215.000 nuevos puestos. Una Fed menos hawkish o se\u00f1ales de desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en EE. UU. pondr\u00edan en duda esta visi\u00f3n, pero los datos actuales no respaldan ese escenario. Por lo tanto, nos sentimos c\u00f3modos manteniendo posiciones que se benefician de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte.<\/p>\n
Tambi\u00e9n mantenemos nuestra recomendaci\u00f3n de estar largos en USD\/NOK, una operaci\u00f3n que igualmente se beneficia de la fortaleza general del d\u00f3lar. El banco central de Noruega ha se\u00f1alado una posible pausa en su propio ciclo de alzas ante preocupaciones por la desaceleraci\u00f3n del crecimiento europeo, lo que a\u00f1ade otra capa de soporte a esta posici\u00f3n. La operaci\u00f3n sigue siendo atractiva hasta que veamos un cambio significativo en las expectativas de tasas de la Fed.<\/p>\n\n\n\n