El \u00edndice de precios al consumidor (IPC) de Espa\u00f1a subi\u00f3 un 0.6% mensual en junio, aceler\u00e1ndose desde un avance de 0.1% en la lectura previa. Esta aceleraci\u00f3n apunta a un ritmo m\u00e1s r\u00e1pido de crecimiento de los precios en el \u00faltimo mes.<\/p>\n
Bajo esta m\u00e9trica, la variaci\u00f3n mes a mes se ampli\u00f3 en 0.5 puntos porcentuales entre ambos periodos. Por lo tanto, el dato de junio marca un aumento m\u00e1s pronunciado de los precios al consumidor que el registrado previamente.<\/p>\n
Vemos este fuerte repunte de la inflaci\u00f3n espa\u00f1ola como una se\u00f1al relevante para la econom\u00eda m\u00e1s amplia de la Eurozona. Esta cifra est\u00e1 muy por encima de lo esperado y sugiere que las presiones inflacionarias no se est\u00e1n disipando tan r\u00e1pido como se esperaba. Esto coloca al Banco Central Europeo en una posici\u00f3n complicada de cara a su pr\u00f3xima reuni\u00f3n.<\/p>\n
Los datos hacen mucho menos probable un recorte de tasas del BCE en el pr\u00f3ximo trimestre. De hecho, creemos que esto podr\u00eda inclinar el tono del banco central hacia una postura m\u00e1s hawkish, enfoc\u00e1ndose en la persistencia de las presiones de precios. Actualmente, el mercado est\u00e1 descontando una probabilidad de 45% de un recorte de tasas para septiembre, una probabilidad que esperamos se reduzca con fuerza en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, anticipamos que el euro se fortalecer\u00e1 frente al d\u00f3lar estadounidense. Con la Reserva Federal de EE.UU. todav\u00eda insinuando posibles recortes de tasas m\u00e1s adelante este a\u00f1o, esta divergencia de pol\u00edtica monetaria deber\u00eda favorecer al euro. Estamos considerando opciones call sobre el par EUR\/USD, apuntando a un movimiento de regreso por encima del nivel de 1.0950, visto por \u00faltima vez a inicios de marzo.<\/p>\n
Creemos que los mercados accionarios europeos, en particular el IBEX 35 de Espa\u00f1a, enfrentar\u00e1n presi\u00f3n ante tasas de inter\u00e9s potencialmente m\u00e1s altas. El IBEX 35 ha subido m\u00e1s de 8% en lo que va del a\u00f1o, y mayores costos de financiamiento podr\u00edan afectar las perspectivas de ganancias corporativas. Considerar\u00edamos comprar opciones put sobre el \u00edndice Euro Stoxx 50 como cobertura ante una posible correcci\u00f3n del mercado.<\/p>\n
En renta fija, esperamos que los rendimientos de los bonos gubernamentales suban a medida que caen los precios. El rendimiento del bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os, una referencia clave, podr\u00eda superar su m\u00e1ximo reciente de 2.70% con esta noticia. Los operadores deber\u00edan considerar posiciones que se beneficien de rendimientos al alza, como vender en corto contratos de futuros de bonos.<\/p>\n
Este dato sorpresivo de inflaci\u00f3n probablemente incrementar\u00e1 la incertidumbre del mercado y la volatilidad. El \u00edndice de volatilidad del Euro Stoxx 50 (VSTOXX), que ha estado operando cerca de un nivel relativamente tranquilo de 13, podr\u00eda registrar un repunte significativo. Comprar opciones call sobre el VSTOXX podr\u00eda ser una forma costo-efectiva de operar este esperado aumento en la volatilidad del mercado.<\/p>\n\n\n\n