USD\/CHF se mantuvo pr\u00e1cticamente sin cambios por segunda sesi\u00f3n, operando cerca de 0,8100 durante las horas asi\u00e1ticas del lunes, mientras el d\u00f3lar estadounidense se mantuvo estable con los mercados evaluando los \u00faltimos choques militares entre EE. UU. e Ir\u00e1n y una tregua temporal. La acci\u00f3n del precio permaneci\u00f3 contenida a medida que el apetito por riesgo cambiaba con nuevos titulares de Medio Oriente. Las tensiones se intensificaron el jueves despu\u00e9s de que un proyectil no identificado impactara un buque de carga, y ambas partes acusaron a la otra de violar un alto el fuego provisional establecido el 17 de junio.<\/p>\n
El franco suizo se debilit\u00f3, ya que la tregua redujo la demanda de activos refugio, dejando al par en rango. Por separado, el Banco Nacional Suizo (SNB) mantuvo su tasa de pol\u00edtica en 0% por cuarta reuni\u00f3n consecutiva y dijo que esta postura respalda la estabilidad de precios y el crecimiento. El SNB tambi\u00e9n elev\u00f3 su perspectiva de inflaci\u00f3n y reiter\u00f3 que est\u00e1 listo para intervenir en los mercados de divisas si fuera necesario.<\/p>\n
Vemos la estabilidad actual alrededor de 0,8100 como una condici\u00f3n temporal impulsada por la fr\u00e1gil tregua entre EE. UU. e Ir\u00e1n establecida el 17 de junio. Con las tensiones geopol\u00edticas latentes tras el incidente del proyectil del jueves pasado, creemos que el mercado est\u00e1 subestimando el riesgo de un movimiento repentino. Por ello, estamos analizando estrategias con opciones para posicionarnos ante un posible repunte de la volatilidad, dado que la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes del par ha ca\u00eddo a apenas 5,2%, cerca de los m\u00ednimos del a\u00f1o.<\/p>\n
Si la tregua se rompe, esperamos una b\u00fasqueda de refugio que favorecer\u00eda m\u00e1s al d\u00f3lar estadounidense que al franco, impulsando al USD\/CHF con fuerza al alza. Datos hist\u00f3ricos de eventos de riesgo similares, como la escalada inicial del conflicto en Ucrania en febrero de 2022, mostraron un avance del \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) de m\u00e1s de 3% en menos de dos semanas. Por lo tanto, estamos considerando comprar opciones call fuera del dinero, como las calls de agosto en 0,8300, como una cobertura rentable frente a una reanudaci\u00f3n del conflicto.<\/p>\n
La disposici\u00f3n del Banco Nacional Suizo a intervenir en los mercados cambiarios probablemente limitar\u00e1 cualquier apreciaci\u00f3n significativa del franco, incluso en un escenario de aversi\u00f3n al riesgo. Las reservas en moneda extranjera del SNB, reportadas por \u00faltima vez por encima de CHF 950.000 millones, aportan una capacidad de fuego considerable para debilitar el CHF si se fortalece con demasiada rapidez. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que, en una crisis, el camino de menor resistencia para el par es al alza, haciendo poco atractivas las posiciones cortas.<\/p>\n
En caso de que las conversaciones de paz en Doha resulten exitosas en las pr\u00f3ximas semanas, anticipamos que el par se mantendr\u00e1 dentro de un rango, influido m\u00e1s por los datos comparativos de inflaci\u00f3n que por la geopol\u00edtica. El Rango Verdadero Promedio (ATR) de 14 d\u00edas del par ya ha ca\u00eddo a un m\u00ednimo de varios meses de apenas 35 pips, reflejando la indecisi\u00f3n actual. Este entorno podr\u00eda ser adecuado para estrategias de operativa en rango como la venta de strangles, pero solo con una gesti\u00f3n del riesgo muy estricta.<\/p>\n\n\n\n