El d\u00f3lar estadounidense inici\u00f3 la semana con pocos cambios, con el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) estable en torno a 101,35. Los mercados se preparan para un calendario cargado de datos en Estados Unidos, encabezado por el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio, que se publicar\u00e1 el jueves, junto con las vacantes laborales JOLTS de mayo y los PMI ISM de manufacturas y servicios de junio. Las expectativas de pol\u00edtica monetaria siguen en el centro de la escena, y la herramienta CME FedWatch apunta a una probabilidad de casi 90% de al menos un aumento de tasas de la Reserva Federal este a\u00f1o.<\/p>\n
El papel m\u00e1s amplio del d\u00f3lar se mantiene respaldado por su dominio en el comercio global y en las reservas. Representa m\u00e1s del 88% del volumen mundial de transacciones en el mercado cambiario, lo que equivale a un promedio de US$6,6 billones en operaciones diarias seg\u00fan datos de 2022, mientras que el doble mandato de la Fed se centra en la estabilidad de precios y el pleno empleo, con una inflaci\u00f3n del 2% como referencia. M\u00e1s all\u00e1 de las tasas, la flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (QE) tiende a debilitar la divisa al expandir el cr\u00e9dito y la liquidez, mientras que el ajuste cuantitativo (QT) opera en sentido contrario y, por lo general, la favorece. Por separado, tambi\u00e9n hay atenci\u00f3n sobre posibles conversaciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n en Qatar tras ataques cerca del Estrecho de Ormuz, un cuello de botella por el que transita una quinta parte de los flujos energ\u00e9ticos globales.<\/p>\n
El \u00cdndice del D\u00f3lar se mantiene estable cerca de 101,35 al inicio de la semana, pero anticipamos que se acumular\u00e1 una volatilidad significativa de cara a las publicaciones de datos de este jueves. Este periodo de calma probablemente sea la tranquilidad previa a la tormenta en los mercados de divisas. Creemos que esto presenta una oportunidad para posicionarse ante un movimiento relevante de precios.<\/p>\n
El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio del jueves es el principal foco que seguimos. Con la Reserva Federal ya sin ofrecer orientaci\u00f3n prospectiva (forward guidance), este \u00fanico dato adquiere un peso enorme en las expectativas de pol\u00edtica monetaria. Un registro s\u00f3lido casi con certeza reforzar\u00e1 el argumento a favor de tasas m\u00e1s altas y un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte.<\/p>\n
El consenso apunta a una creaci\u00f3n de empleo de alrededor de 190.000 puestos, lo que ser\u00eda una mejora notable frente al dato m\u00e1s d\u00e9bil de mayo, de 175.000. Con el \u00faltimo dato del IPC subyacente (Core CPI) mostrando que la inflaci\u00f3n sigue persistente en 3,6%, un informe laboral robusto consolidar\u00eda un alza de tasas de la Fed. La herramienta CME FedWatch ya muestra una probabilidad cercana al 90% de al menos un aumento este a\u00f1o.<\/p>\n
Dado el esperado repunte de la volatilidad, vemos valor en opciones de corto vencimiento sobre los principales cruces del d\u00f3lar. Comprar straddles o strangles antes de la publicaci\u00f3n del NFP es una estrategia s\u00f3lida para operar el movimiento esperado de precios, independientemente de la direcci\u00f3n. La volatilidad impl\u00edcita probablemente aumente a medida que nos acerquemos al anuncio del jueves.<\/p>\n
Tambi\u00e9n monitoreamos los datos de PMI ISM de esta semana en busca de m\u00e1s se\u00f1ales sobre la salud de la econom\u00eda. Adem\u00e1s, las conversaciones en curso entre Estados Unidos e Ir\u00e1n son un comod\u00edn para los mercados. Las tensiones en el Estrecho de Ormuz ya han empujado el precio del crudo Brent por encima de US$95 por barril, sumando presiones inflacionarias globales que la Fed no puede ignorar.<\/p>\n\n\n\n