El Banco de la Reserva de Australia (RBA) dijo que espera estar mejor preparado para una crisis futura tras una revisi\u00f3n de herramientas alternativas de pol\u00edtica monetaria, seg\u00fan Bloomberg. Reiter\u00f3 que el objetivo de la tasa de efectivo (cash rate) sigue siendo su instrumento principal y preferido, mientras que otras medidas podr\u00edan desplegarse solo en circunstancias extraordinarias.<\/p>\n
El RBA se\u00f1al\u00f3 que este tipo de herramientas puede brindar apoyo adicional, pero son m\u00e1s complejas y conllevan mayores riesgos, y plante\u00f3 la posibilidad de responder antes a shocks desinflacionarios recortando de forma preventiva el objetivo de la tasa de efectivo. El banco indic\u00f3 que el principal apoyo durante la pandemia provino de reducir la tasa de efectivo a niveles hist\u00f3ricamente bajos y mantenerla, mientras que es probable que las medidas complementarias generen solo efectos marginales m\u00e1s all\u00e1 de aliviar tensiones severas en los mercados. Al momento de publicaci\u00f3n, el AUD\/USD ca\u00eda 0.12% a alrededor de 0.6886, tras una correcci\u00f3n que aclar\u00f3 que el movimiento se refer\u00eda a ese par y no al GBP\/USD.<\/p>\n
Vemos al banco central confirmando que la tasa de efectivo es su herramienta principal, lo que simplifica nuestro enfoque. Est\u00e1n se\u00f1alando que, en la pr\u00f3xima desaceleraci\u00f3n, probablemente recortar\u00e1n tasas antes y con mayor contundencia. Esto sugiere una funci\u00f3n de reacci\u00f3n dovish ante cualquier mala noticia econ\u00f3mica que se avecine.<\/p>\n
Con la tasa de efectivo actualmente en 4.10%, esta declaraci\u00f3n es especialmente relevante mientras observamos que la inflaci\u00f3n sigue moder\u00e1ndose. El \u00faltimo dato trimestral del CPI se ubic\u00f3 en 3.0%, justo en el l\u00edmite superior del rango objetivo del RBA, mientras que la tasa de desempleo ha repuntado ligeramente a 4.3%. Estas condiciones hacen que el momento de un posible giro de pol\u00edtica sea muy sensible a los nuevos datos.<\/p>\n
Para los traders del mercado de tasas de inter\u00e9s, esto refuerza un sesgo a posicionarse para tasas m\u00e1s bajas ante cualquier se\u00f1al de mayor debilidad econ\u00f3mica. Creemos que las opciones que pagan si el RBA recorta antes de lo que espera el mercado lucen cada vez m\u00e1s atractivas. Esto es particularmente cierto dado que el banco ha se\u00f1alado que es menos probable que recurra a otras herramientas m\u00e1s complejas.<\/p>\n
Esta clara preferencia por recortes de tasas sugiere que el d\u00f3lar australiano podr\u00eda ser m\u00e1s sensible a sorpresas negativas de crecimiento hacia adelante. Con el AUD\/USD operando actualmente en torno a 0.6750, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put para cubrirnos ante una ca\u00edda pronunciada si los datos dom\u00e9sticos decepcionan. La ruta de menor resistencia para la divisa parece ser a la baja si ocurre un shock desinflacionario.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el RBA no ha dudado en actuar de forma agresiva, como durante la crisis financiera de 2008, cuando recort\u00f3 la tasa de efectivo en 425 puntos base en poco m\u00e1s de seis meses. Este antecedente respalda sus comentarios recientes sobre actuar con determinaci\u00f3n. Por lo tanto, anticipamos que la volatilidad en los futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo podr\u00eda aumentar en torno a publicaciones clave de datos.<\/p>\n\n\n\n