El crecimiento de las ventas de los grandes minoristas de Jap\u00f3n se aceler\u00f3 a 5% en mayo, desde 2% en el periodo previo. El movimiento apunta a un ritmo m\u00e1s firme de facturaci\u00f3n para las principales cadenas minoristas durante el mes.<\/p>\n
Los datos muestran un aumento de tres puntos porcentuales en el crecimiento entre ambas lecturas, siendo mayo el resultado m\u00e1s s\u00f3lido. No se proporcion\u00f3 un desglose adicional por categor\u00edas ni sobre los impulsores detr\u00e1s del cambio.<\/p>\n
El fuerte salto de las ventas minoristas en mayo a 5% confirma una tendencia de consumo interno robusto que hemos venido monitoreando. Este dato no es un hecho aislado, sino una se\u00f1al de que el consumidor japon\u00e9s es m\u00e1s resiliente de lo que el mercado hab\u00eda descontado. Lo vemos como un indicador adelantado de una posible revisi\u00f3n al alza de los pron\u00f3sticos de PIB.<\/p>\n
Esta fortaleza del consumidor, junto con el dato m\u00e1s reciente de inflaci\u00f3n subyacente de mayo que se mantuvo firme en 2.2%, incrementa de forma significativa la presi\u00f3n sobre el Banco de Jap\u00f3n. Creemos que la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central a finales de julio ahora est\u00e1 \u201csobre la mesa\u201d para un posible paso hacia la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica. Hist\u00f3ricamente, el BoJ ha actuado solo despu\u00e9s de observar una demanda interna sostenida, algo que estos datos ahora respaldan.<\/p>\n
Por lo tanto, nos estamos posicionando para un yen m\u00e1s fuerte, dado que el diferencial de tasas con EE.UU. est\u00e1 listo para estrecharse. Estamos comprando opciones call sobre el par JPY\/USD con vencimientos a inicios de agosto para capturar la volatilidad en torno a la reuni\u00f3n del banco central. Esto es una apuesta directa a nuestra visi\u00f3n de que el mercado est\u00e1 subestimando la disposici\u00f3n del BoJ a actuar.<\/p>\n
En el mercado de tasas, anticipamos que los rendimientos de los Bonos del Gobierno de Jap\u00f3n seguir\u00e1n al alza. Estamos recomendando a los traders iniciar posiciones cortas en futuros de JGB a 10 a\u00f1os, ya que el rendimiento actual en torno a 0.98% no refleja plenamente el inminente giro de pol\u00edtica. Un movimiento hacia 1.25% en las pr\u00f3ximas semanas parece plausible a medida que el mercado reprecifica sus expectativas de tasas.<\/p>\n
Para derivados de renta variable, vemos oportunidad en el Nikkei 225, que se beneficia de una econom\u00eda dom\u00e9stica m\u00e1s fuerte. Estamos comprando spreads de calls sobre el \u00edndice para beneficiarnos de un posible rally, limitando al mismo tiempo nuestro riesgo a la baja. El s\u00f3lido desempe\u00f1o del comercio minorista deber\u00eda traducirse directamente en mayores utilidades corporativas para las compa\u00f1\u00edas enfocadas en el consumidor, aportando un viento de cola para el mercado en general.<\/p>\n\n\n\n