El WTI, el referente del crudo en EE. UU., retrocedi\u00f3 a cerca de US$69,60 en las primeras operaciones de Asia del lunes, bajando de US$70,00 tras informes de que EE. UU. e Ir\u00e1n acordaron pausar los ataques y reanudar conversaciones en Qatar el martes. La pausa llega despu\u00e9s de m\u00e1s de tres d\u00edas de acciones de represalia en torno al Estrecho de Ormuz, mientras que se inform\u00f3 que las conversaciones del fin de semana se estancaron tras ataques de EE. UU. contra objetivos militares iran\u00edes. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Isl\u00e1mica de Ir\u00e1n afirm\u00f3 haber destruido ocho sitios militares estadounidenses en Kuwait y Bahr\u00e9in.<\/p>\n\n
El foco del mercado est\u00e1 en si los renovados contactos EE. UU.-Ir\u00e1n reducen los riesgos para el transporte mar\u00edtimo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, por donde circula una quinta parte de los flujos del suministro mundial de petr\u00f3leo y que podr\u00eda presionar los precios a la baja si el tr\u00e1nsito se normaliza. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en los datos de inventarios, con el informe semanal de crudo del American Petroleum Institute previsto para el martes y las cifras de la Energy Information Agency al d\u00eda siguiente; ambas series suelen ubicarse dentro de un 1% entre s\u00ed el 75% del tiempo. M\u00e1s all\u00e1 de la geopol\u00edtica, la cotizaci\u00f3n del WTI sigue de cerca la din\u00e1mica de oferta y demanda, los movimientos del d\u00f3lar estadounidense y la pol\u00edtica de producci\u00f3n de los 12 miembros de la OPEP, as\u00ed como del grupo OPEP+ que suma a diez productores no OPEP.<\/p>\n\n
Con el West Texas Intermediate cayendo por debajo de US$70,00 tras las noticias de desescalada entre EE. UU. e Ir\u00e1n, vemos una se\u00f1al claramente bajista en el corto plazo. El riesgo inmediato de una interrupci\u00f3n importante del suministro desde el Estrecho de Ormuz est\u00e1 disminuyendo, lo que elimina un pilar clave de soporte para los precios. Por ello, nos estamos posicionando para una posible mayor debilidad de cara a las conversaciones en Qatar.<\/p>\n\n
Dado este panorama, estamos considerando comprar opciones put sobre el contrato de futuros del WTI con vencimiento en agosto para aprovechar una posible ca\u00edda hacia la zona media de los US$60. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo definido para beneficiarse si las conversaciones diplom\u00e1ticas resultan exitosas y los flujos de petr\u00f3leo quedan asegurados. Es una apuesta directa al sentimiento actual del mercado.<\/p>\n\n
Esta visi\u00f3n bajista se ve reforzada por datos recientes de inventarios de la Energy Information Administration (EIA), que muestran existencias de crudo en 460,9 millones de barriles, casi un 4% por encima del promedio de cinco a\u00f1os. Esto indica que el mercado ya est\u00e1 bien abastecido, lo que lo hace m\u00e1s vulnerable a cualquier noticia positiva en el frente geopol\u00edtico. Un mercado sobreabastecido tiene poco margen para absorber nuevos shocks.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, estamos observando un debilitamiento de la disciplina entre algunos miembros de la OPEP+, con pa\u00edses como Irak y Kazajist\u00e1n \u2014seg\u00fan reportes\u2014 produciendo por encima de sus cuotas acordadas en los \u00faltimos meses. Este aumento sostenido y no autorizado de la oferta genera una presi\u00f3n bajista subyacente sobre los precios. Limita la capacidad del grupo para contrarrestar ca\u00eddas de precios derivadas de la distensi\u00f3n de tensiones.<\/p>\n\n
Sin embargo, la situaci\u00f3n sigue siendo altamente vol\u00e1til, y un quiebre en las conversaciones podr\u00eda impulsar los precios con fuerza al alza. Por esta raz\u00f3n, tambi\u00e9n estamos modelando estrategias de volatilidad, como straddles largos, que se beneficiar\u00edan de un movimiento amplio del precio en cualquiera de las dos direcciones. Esto nos permite cubrirnos ante el resultado binario de las negociaciones.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, el mercado petrolero tiende a eliminar con rapidez las primas de riesgo geopol\u00edtico una vez que la diplomacia toma el control. Vimos patrones similares durante tensiones previas en el Golfo, cuando el salto inicial de precios se desvaneci\u00f3 al quedar claro que las rutas mar\u00edtimas permanecer\u00edan abiertas. Este antecedente sugiere que el camino de menor resistencia para los precios del petr\u00f3leo en las pr\u00f3ximas semanas probablemente sea a la baja.<\/p>\n\n\n\n