La econom\u00eda de Tailandia se expandi\u00f3 2,8% interanual en 1T26, con el impulso atribuido a las exportaciones de electr\u00f3nica y a una mayor inversi\u00f3n y consumo privados vinculados a las cadenas de suministro de centros de datos y de IA, junto con apoyo fiscal. Las exportaciones de bienes aumentaron 15,5% interanual, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido desde el auge exportador durante los confinamientos por COVID-19, lideradas por productos electr\u00f3nicos como placas de circuito impreso y discos duros utilizados en hardware de centros de datos. El gobierno ha emitido un decreto de endeudamiento por THB400.000 millones, equivalente a 2,1% del PIB, y la mitad de los recursos se destinar\u00e1 a subsidios al consumidor.<\/p>\n
El impulso de corto plazo contrasta con condiciones m\u00e1s d\u00e9biles m\u00e1s adelante. HSBC recort\u00f3 su pron\u00f3stico de crecimiento para 2027 a 1,7% desde 2,6%, aunque mantiene que las perspectivas para 2026 han mejorado. A medida que los subsidios se desvanezcan y el poder de fijaci\u00f3n de precios siga limitado, el banco espera que la inflaci\u00f3n vuelva a situarse por debajo de 2% interanual tan pronto como en 2T27.<\/p>\n
Dado el fuerte dinamismo en los sectores vinculados a la IA, vemos una oportunidad en el corto plazo. Es probable que el mercado accionario tailand\u00e9s, en particular el segmento de electr\u00f3nica y hardware tecnol\u00f3gico, contin\u00fae registrando avances durante el resto de 2026. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones call sobre el \u00edndice SET50 o sobre compa\u00f1\u00edas espec\u00edficas relacionadas con tecnolog\u00eda, con vencimientos hacia finales de 2026.<\/p>\n
Este crecimiento liderado por las exportaciones tambi\u00e9n deber\u00eda brindar soporte al baht tailand\u00e9s en los pr\u00f3ximos meses. Datos recientes del Ministerio de Comercio mostraron que las exportaciones de electr\u00f3nica de mayo de 2026 crecieron un s\u00f3lido 12,8% interanual, reforzando la narrativa de demanda. Vemos como una posici\u00f3n favorable estar largos en baht frente a divisas con perspectivas econ\u00f3micas m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n
Sin embargo, debemos prepararnos para la desaceleraci\u00f3n prevista en 2027 a medida que se diluya el est\u00edmulo fiscal y otros sectores se rezaguen. Esta divergencia entre el panorama de 2026 y el pron\u00f3stico de 2027 abre una ventana clara para un posicionamiento estrat\u00e9gico. Es probable que el paquete de est\u00edmulo del gobierno por THB400.000 millones alcance su m\u00e1ximo impacto hacia inicios de 2027, tras lo cual se espera que el consumo se enfr\u00ede de forma significativa.<\/p>\n
La expectativa de que la inflaci\u00f3n caiga por debajo de 2% hacia mediados de 2027 sugiere que el Banco de Tailandia podr\u00eda girar hacia una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s acomodaticia. La inflaci\u00f3n general de mayo de 2026 ya se moder\u00f3 a 2,1%, y las minutas de la \u00faltima reuni\u00f3n del banco central mostraron un aumento en la discusi\u00f3n sobre riesgos a la baja para el crecimiento futuro. Este escenario hace atractivos los swaps de tasas de inter\u00e9s, apostando por tasas m\u00e1s bajas en 2027.<\/p>\n
Por lo tanto, si bien mantenemos una visi\u00f3n alcista para los pr\u00f3ximos seis meses, estamos planeando construir posiciones bajistas para 2027. Esto implica comprar opciones put sobre acciones tailandesas y ponerse cortos en baht mediante contratos de derivados con vencimientos hacia mediados o finales de 2027. Esta estrategia nos permite capturar beneficios del repunte actual a la vez que nos posicionamos para la correcci\u00f3n anticipada.<\/p>\n\n\n\n