El oro subi\u00f3 el viernes a medida que el d\u00f3lar estadounidense y los rendimientos de los Treasuries cedieron, con el XAU\/USD alcanzando un m\u00e1ximo de dos d\u00edas de US$4,096 antes de operar en torno a US$4,076, un alza de 1.24%. El movimiento se produjo tras una moderaci\u00f3n de las expectativas m\u00e1s agresivas (hawkish) sobre la Reserva Federal, aunque el rendimiento del bono a 10 a\u00f1os de EE.UU. ha ca\u00eddo casi 14 puntos base desde el mi\u00e9rcoles hasta 4.374%. El retroceso de los rendimientos sigui\u00f3 a una ca\u00edda del petr\u00f3leo despu\u00e9s de que se informara que el conflicto entre EE.UU. e Ir\u00e1n se resolvi\u00f3 y que el Estrecho de Ormuz reabri\u00f3. El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) baj\u00f3 0.10% a 101.33, respaldando al metal.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n mantuvieron elevada la sensibilidad de pol\u00edtica: el PCE subyacente avanz\u00f3 3.4% interanual en mayo, en l\u00ednea con lo esperado pero por encima del 3.3% de abril y de la meta de 2% de la Fed. La confianza de la Universidad de Michigan para junio subi\u00f3 marginalmente a 49.5 desde 48.9, mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o se mantuvieron en 4.6% y las de cinco a\u00f1os bajaron a 3.3% desde 3.4%. Prime Terminal mostr\u00f3 probabilidades de alza de tasas en septiembre en 73%, con los futuros de fondos federales descontando 18.46 puntos base de endurecimiento. En el plano t\u00e9cnico, la resistencia se ubica en US$4,098 y US$4,100, luego en US$4,150 y US$4,200, con soportes en US$4,050, US$4,000 y el m\u00ednimo del a\u00f1o (YTD) de US$3,959.<\/p>\n\n—\n\n
Estamos viendo que el oro encuentra soporte a medida que los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. retroceden desde sus m\u00e1ximos recientes. El rendimiento a 10 a\u00f1os ha bajado hacia 4.25%, aliviando la presi\u00f3n sobre activos sin rendimiento como los metales preciosos. Esto tambi\u00e9n ha llevado a que el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se debilite, proporcionando un tel\u00f3n de fondo favorable para el oro.<\/p>\n
El \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n del reporte de PCE subyacente de mayo de 2026 mostr\u00f3 un registro de 2.6% que, aunque a\u00fan por encima del objetivo de 2%, confirma una tendencia desinflacionaria en curso. Esto ha reforzado nuestra visi\u00f3n de que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 en pausa durante el verano. La herramienta CME FedWatch actualmente descuenta una probabilidad superior a 60% de al menos un recorte de tasas hacia el cierre de 2026.<\/p>\n\n—\n\n
Con este contexto de paciencia esperada por parte de la Fed y un posible giro hacia la flexibilizaci\u00f3n m\u00e1s adelante en el a\u00f1o, consideramos que los operadores deber\u00edan evaluar estrategias alcistas con derivados. La compra de opciones call sobre ETFs de oro para el cuarto trimestre permite exposici\u00f3n al alza con un riesgo claramente definido. Esta estrategia se beneficia si el oro repunta ante la perspectiva de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas, que hist\u00f3ricamente han sido un catalizador clave para el metal.<\/p>\n
Sin embargo, debemos mantenernos atentos a los riesgos pr\u00f3ximos, en particular el reporte de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de junio la pr\u00f3xima semana. Un dato de empleo sorprendentemente s\u00f3lido podr\u00eda impulsar temporalmente al alza los rendimientos y el d\u00f3lar, generando un viento en contra para el oro. Para gestionarlo, tambi\u00e9n estamos considerando spreads alcistas con calls (bull call spreads), que reducen el costo inicial de entrada a cambio de limitar el potencial de ganancias.<\/p>\n
En retrospectiva, el oro hist\u00f3ricamente ha mostrado un desempe\u00f1o muy s\u00f3lido durante los meses previos al inicio de un ciclo de recortes de la Fed. Con el oro consolidando por encima de un soporte fuerte en el nivel de US$2,300, vemos una relaci\u00f3n riesgo-retorno favorable. Una ruptura por encima de la resistencia de US$2,380 nos indicar\u00eda que el siguiente tramo alcista ha comenzado.<\/p>\n\n\n\n