El d\u00f3lar canadiense recort\u00f3 las ganancias previas el viernes a medida que el d\u00f3lar estadounidense se recuper\u00f3, con los mercados ponderando la incertidumbre sobre un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Ir\u00e1n junto con las expectativas de una Reserva Federal de tono restrictivo tras los datos de PCE de EE. UU. del jueves, en general en l\u00ednea con lo esperado. El USD\/CAD se negociaba alrededor de 1.1491, cerca de niveles vistos por \u00faltima vez en abril de 2025, y se manten\u00eda encaminado a una cuarta subida semanal consecutiva. El presidente Donald Trump afirm\u00f3 que Ir\u00e1n hab\u00eda lanzado \u201cal menos cuatro drones de ataque unidireccional\u201d contra barcos que transitaban el Estrecho de Ormuz, calific\u00e1ndolo como una violaci\u00f3n de un alto el fuego.<\/p>\n
EE. UU. e Ir\u00e1n acordaron a inicios de este mes un Memorando de Entendimiento de 60 d\u00edas, aunque las \u00faltimas conversaciones a\u00fan muestran brechas en materia de inspecciones nucleares y la gesti\u00f3n futura del Estrecho. En tasas, la inflaci\u00f3n subyacente en el informe del PCE fue descrita como relativamente contenida, mientras que la inflaci\u00f3n general se aceler\u00f3, manteniendo abierta la posibilidad de un alza de la Fed m\u00e1s adelante este a\u00f1o. El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se ubicaba cerca de 101.35 tras alcanzar aproximadamente 101.80 a comienzos de la semana; CME FedWatch mostr\u00f3 una probabilidad de 60% de un alza en septiembre, por debajo del 70% de una semana antes. El WTI cotizaba alrededor de US$69.20, su nivel m\u00e1s d\u00e9bil desde inicios de marzo y cerca de 9.5% abajo en la semana, mientras que la pr\u00f3xima semana trae el PIB de abril de Canad\u00e1, el NFP de EE. UU. y comentarios de Kevin Warsh y Tiff Macklem.<\/p>\n
Vemos el entorno actual como favorable para una fortaleza continuada del d\u00f3lar estadounidense frente al d\u00f3lar canadiense. El par USD\/CAD cotiza firmemente por encima de su media m\u00f3vil de 50 d\u00edas, una se\u00f1al t\u00e9cnica que refuerza la tendencia alcista subyacente. La combinaci\u00f3n de riesgo geopol\u00edtico y la perspectiva de una Reserva Federal restrictiva est\u00e1 generando un potente viento de cola para el billete verde.<\/p>\n
La escalada de tensi\u00f3n en el Estrecho de Ormuz es un factor clave que impulsa los flujos hacia activos refugio en direcci\u00f3n al d\u00f3lar. Los datos hist\u00f3ricos muestran que crisis similares de seguridad mar\u00edtima a menudo han precedido periodos de fortaleza sostenida del d\u00f3lar, con el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) avanzando m\u00e1s de 4% en los tres meses posteriores a los incidentes con petroleros de 2019. Consideramos que la incertidumbre actual constituye un piso s\u00f3lido para el USD en el corto plazo.<\/p>\n
La divergencia de pol\u00edtica monetaria sigue siendo el tema central, y creemos que favorece un USD\/CAD m\u00e1s alto. Si bien el mercado ha recortado ligeramente las apuestas por un alza de tasas de la Fed en septiembre, el diferencial entre los rendimientos de los bonos a 2 a\u00f1os de EE. UU. y Canad\u00e1 se ha ampliado a su nivel m\u00e1s alto desde finales de 2025. Esto sugiere que el mercado de renta fija est\u00e1 descontando una Fed m\u00e1s agresiva en comparaci\u00f3n con un Banco de Canad\u00e1 limitado por factores dom\u00e9sticos.<\/p>\n
El desplome de los precios del petr\u00f3leo es un viento en contra significativo para el loonie, al impactar directamente los t\u00e9rminos de intercambio de Canad\u00e1. La reciente ca\u00edda semanal de 9.5% del crudo WTI es un desarrollo marcadamente bajista y, con inventarios globales que, seg\u00fan reportes, aumentaron en 2.1 millones de barriles la semana pasada, vemos escasas probabilidades de una recuperaci\u00f3n abrupta de precios. Esta debilidad fundamental del principal producto de exportaci\u00f3n de Canad\u00e1 deber\u00eda seguir presionando al CAD.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo, nos estamos posicionando para un mayor alza del USD\/CAD a trav\u00e9s del mercado de opciones. La compra de opciones call con vencimiento en agosto de 2026 nos permite capitalizar un posible movimiento al alza tras el reporte de NFP de la pr\u00f3xima semana, delimitando estrictamente el riesgo al valor de la prima pagada. Consideramos particularmente atractivo el precio de ejercicio de 1.1550 para capturar este impulso esperado.<\/p>\n
Los pr\u00f3ximos discursos del presidente de la Fed, Warsh, y del gobernador del BoC, Macklem, son eventos de riesgo cr\u00edticos que inyectar\u00e1n volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones USD\/CAD a una semana ya se dispar\u00f3 a una tasa anualizada de 11%, reflejando la ansiedad del mercado de cara a los datos de NFP y los comentarios de los banqueros centrales. Buscaremos usar esta volatilidad a nuestro favor, potencialmente ajustando nuestras posiciones despu\u00e9s de estos eventos clave.<\/p>\n\n\n\n