El EUR\/USD se mantuvo m\u00e1s firme el viernes, cotizando cerca de 1.1400 tras tocar 1.1434 antes en la sesi\u00f3n de EE. UU., aunque segu\u00eda encaminado a una segunda ca\u00edda semanal consecutiva, ya que las tensiones en torno al Estrecho de Ormuz y una perspectiva restrictiva de la Reserva Federal ayudaron a limitar la debilidad del d\u00f3lar estadounidense. El d\u00f3lar se estabiliz\u00f3 despu\u00e9s de que el informe de Gasto en Consumo Personal (PCE) de EE. UU. del jueves indicara que la inflaci\u00f3n subyacente estaba relativamente contenida, moderando las expectativas de un alza de tasas de la Fed en el corto plazo, aun cuando la inflaci\u00f3n se mantiene por encima del objetivo del 2% del banco central.<\/p>\n\n
El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) se negociaba alrededor de 101.26, tras haber alcanzado cerca de 101.80 a inicios de la semana. Las negociaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n no hab\u00edan producido un acuerdo final tras un Memorando de Entendimiento de 60 d\u00edas a inicios de mes, mientras Ir\u00e1n reiter\u00f3 que el paso seguro requiere coordinaci\u00f3n con sus autoridades y avanz\u00f3 planes de peajes de tr\u00e1nsito. En Europa, los mercados recalibraron las expectativas sobre un nuevo movimiento del Banco Central Europeo a medida que los precios de la energ\u00eda ced\u00edan, aunque Commerzbank proyect\u00f3 un aumento adicional de tasas en septiembre y previ\u00f3 que la inflaci\u00f3n se mantenga en torno al 3% hasta fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n
Vemos al par EUR\/USD con dificultades para mantenerse, actualmente cotizando cerca de 1.0850. Si bien el par ha registrado peque\u00f1as ganancias diarias, la tendencia m\u00e1s amplia se ve presionada por un d\u00f3lar estadounidense resiliente. La fr\u00e1gil situaci\u00f3n en Medio Oriente, con tensiones renovadas en torno a rutas mar\u00edtimas clave, contin\u00faa reforzando el atractivo del d\u00f3lar como activo refugio.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n es que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 cautelosa, lo que deber\u00eda sostener al d\u00f3lar. Datos recientes de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales muestran que la inflaci\u00f3n de servicios subyacentes sigue obstinadamente elevada, a una tasa anualizada de 3.5%, y mantiene la inflaci\u00f3n general muy por encima del objetivo del 2%. Esto nos lleva a creer que el mercado est\u00e1 descontando demasiados recortes de tasas para el resto del a\u00f1o.<\/p>\n\n
Del otro lado del Atl\u00e1ntico, esperamos que el Banco Central Europeo contin\u00fae con su ciclo de relajaci\u00f3n. Los \u00faltimos datos del PMI manufacturero de la Eurozona se ubicaron en un decepcionante 48.2, lo que se\u00f1ala contracci\u00f3n econ\u00f3mica y le da al BCE m\u00e1s motivos para recortar tasas adicionalmente. Esta divergencia de pol\u00edtica con la Fed es un factor clave que pesa sobre el EUR\/USD.<\/p>\n\n
Dado este panorama, estamos considerando estrategias que se beneficien de un EUR\/USD a la baja o, al menos, de un potencial alcista limitado. Comprar opciones put sobre el euro podr\u00eda ser una forma efectiva de posicionarse para una ca\u00edda hacia el nivel de 1.0600 en las pr\u00f3ximas semanas. El mayor riesgo geopol\u00edtico tambi\u00e9n ha incrementado la volatilidad impl\u00edcita, lo que hace que las opciones sean una herramienta \u00fatil para acotar el riesgo en este mercado incierto.<\/p>\n\n\n\n