USD\/CHF cedi\u00f3 el viernes, borrando el avance de la semana a medida que el rally del d\u00f3lar estadounidense perdi\u00f3 tracci\u00f3n luego de que los datos de Gastos de Consumo Personal (PCE) coincidieran en t\u00e9rminos generales con las previsiones y apuntaran a presiones subyacentes de precios contenidas. El par operaba cerca de 0.8071, ampliando una segunda jornada de ca\u00eddas tras alcanzar un m\u00e1ximo de 11 meses en 0.8139 el mi\u00e9rcoles. El PCE general subi\u00f3 0.4% mensual en mayo, sin cambios frente a abril pero por debajo del consenso de 0.5%, mientras que el PCE subyacente se mantuvo en 0.3%, en l\u00ednea con lo esperado.<\/p>\n
El \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) se ubicaba en torno a 101.12, despu\u00e9s de haber tocado un m\u00e1ximo cerca de 101.80 a inicios de semana. La lectura de inflaci\u00f3n moder\u00f3 las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo, aun cuando la inflaci\u00f3n sigue por encima del objetivo de 2% del banco central. Una encuesta de Reuters mostr\u00f3 que 78 de 102 economistas esperan que las tasas se mantengan en 3.50%\u20133.75% hasta fines de 2026. En Suiza, el BNS mantuvo su tasa de pol\u00edtica en 0% con la inflaci\u00f3n cerca del extremo inferior de su rango de 0%\u20132%, mientras que el FMI dijo que la postura actual es apropiada, pero que la pol\u00edtica debe seguir siendo flexible, con tasas m\u00e1s altas posibles bajo estanflaci\u00f3n y tasas negativas como opci\u00f3n ante un shock desinflacionario.<\/p>\n
Estamos viendo que el par USD\/CHF se desliza a la baja esta semana, cediendo parte de las ganancias recientes a medida que se desvanece el impulso del d\u00f3lar estadounidense. Esto ocurre tras el \u00faltimo reporte de PCE en Estados Unidos, que mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente sigue r\u00edgida en 2.8%, manteniendo el foco en la pol\u00edtica de la Fed. El par cotiza actualmente alrededor de 0.9150, despu\u00e9s de no lograr sostenerse por encima del nivel de 0.9200 a inicios de semana.<\/p>\n
Si bien estos datos han enfriado las expectativas de nuevas alzas de tasas, refuerzan el argumento para que la Reserva Federal mantenga las tasas en el rango actual de 5.25%\u20135.50% por m\u00e1s tiempo. Con la inflaci\u00f3n a\u00fan significativamente por encima del objetivo de 2%, no esperamos que la Fed se\u00f1ale un giro hacia recortes de tasas en el corto plazo. Esta divergencia de pol\u00edticas deber\u00eda seguir ofreciendo un soporte subyacente para el d\u00f3lar.<\/p>\n
En contraste, el Banco Nacional Suizo (BNS) parece c\u00f3modo con su tasa de pol\u00edtica en 1.50%, ya que la inflaci\u00f3n suiza se mantiene cerca de 1.4%. Esto est\u00e1 bien dentro del rango objetivo del BNS, lo que les da pocas razones para igualar la postura restrictiva de la Fed. Este diferencial de tasas entre Estados Unidos y Suiza es un factor clave que estamos monitoreando.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este retroceso presenta una oportunidad potencial. Vemos valor en aprovechar esta ca\u00edda por debajo de 0.9200 para posicionarse ante un renovado fortalecimiento del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas. Vender opciones put de corto plazo, at-the-money o ligeramente out-of-the-money sobre USD\/CHF podr\u00eda ser una estrategia efectiva para capturar prima mientras se establece una posici\u00f3n alcista.<\/p>\n
Como alternativa, para quienes est\u00e1n preocupados por una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda impulsada por datos de empleo en EE.UU. potencialmente m\u00e1s d\u00e9biles, comprar puts out-of-the-money baratos puede ofrecer una cobertura de bajo costo. Esto protege ante un escenario en el que se acelere la debilidad reciente del d\u00f3lar. Seguiremos de cerca el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de la pr\u00f3xima semana como el siguiente catalizador relevante.<\/p>\n\n\n\n