El oro ha ca\u00eddo por debajo de los US$4.000\/oz, ya que el aumento de los rendimientos en EE.UU. y un d\u00f3lar m\u00e1s firme presionan al lingote. TD Securities ve m\u00e1s presi\u00f3n bajista si una disrupci\u00f3n del petr\u00f3leo vinculada al Estrecho de Ormuz eleva las expectativas de inflaci\u00f3n y mantiene a la Reserva Federal en modo restrictivo, con el mercado descontando tasas de pol\u00edtica m\u00e1s altas m\u00e1s adelante este a\u00f1o. En ese escenario, los precios podr\u00edan poner a prueba el soporte de largo plazo cerca de los US$3.900\/oz y, con la perspectiva de ventas por parte de los CTA, cotizar unos cientos de d\u00f3lares por debajo de ese nivel a medida que aumentan el carry y los costos de oportunidad.<\/p>\n
Los supuestos sobre el petr\u00f3leo siguen siendo centrales para el panorama, con el Brent enmarcado en un rango de US$90\u2013110\/bbl que podr\u00eda reforzar condiciones de pol\u00edtica monetaria estrictas y extender el retroceso hasta el oto\u00f1o, potencialmente incorporando m\u00e1s \u201cpricing\u201d de alzas de tasas. TD Securities tambi\u00e9n traza una ruta de recuperaci\u00f3n si la inflaci\u00f3n impulsada por el conflicto se desvanece y la Fed gira hacia su mandato de m\u00e1ximo empleo, permitiendo que los rendimientos caigan y que el USD se suavice. Bajo esas condiciones, una demanda renovada de participantes del mercado y bancos centrales podr\u00eda llevar al oro hacia nuevos r\u00e9cords por encima de los US$5.300\/oz, con un horizonte de mediados del pr\u00f3ximo a\u00f1o y un umbral citado en US$5.350+.<\/p>\n
Vemos al oro bajo presi\u00f3n continua tras romper por debajo de US$4.000 por onza, impulsado por tasas de inter\u00e9s elevadas y un d\u00f3lar fuerte. El shock petrolero en curso relacionado con el Estrecho de Ormuz est\u00e1 manteniendo altas las expectativas de inflaci\u00f3n. Esta situaci\u00f3n obliga a la Reserva Federal a mantener su pol\u00edtica restrictiva, lo cual no es favorable para el oro en el corto plazo.<\/p>\n
Los datos recientes respaldan esta visi\u00f3n prudente: el \u00faltimo \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo muestra una inflaci\u00f3n estancada en un persistente 5,2%, mientras los futuros del crudo Brent se mantienen elevados en US$105 por barril. La tasa de los fondos federales se ubica actualmente en 6,00%, lo que encarece mucho el costo de mantener un activo sin rendimiento como el oro. Esperamos que este entorno empuje al oro a la baja para probar su soporte de largo plazo cerca de US$3.900 por onza.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, creemos que el mejor enfoque es anticipar m\u00e1s debilidad, posiblemente incluso un movimiento brusco de unos cientos de d\u00f3lares por debajo del nivel de US$3.900. Los mercados de derivados muestran un aumento notable en la demanda de opciones put con strikes alrededor de US$3.800 para el vencimiento de agosto. Esto indica que los traders se est\u00e1n posicionando para una ca\u00edda continua, ya que los fondos automatizados seguidores de tendencia (CTA) podr\u00edan acelerar las ventas.<\/p>\n
Para una operaci\u00f3n de corto plazo, considerar\u00edamos comprar puts o usar spreads bajistas de calls (bear call spreads) para capitalizar esta ca\u00edda esperada mientras se gestiona el riesgo. Las condiciones actuales del mercado no favorecen mantener posiciones largas direccionales. El riesgo de que el shock petrolero se prolongue hasta el oto\u00f1o incluso podr\u00eda llevar al mercado a descontar alzas adicionales de tasas, agregando m\u00e1s presi\u00f3n sobre el metal.<\/p>\n
Este patr\u00f3n recuerda ciclos previos en los que el endurecimiento de la Fed inicialmente golpe\u00f3 al oro antes de que un eventual giro de pol\u00edtica derivara en un gran rally. Consideramos la debilidad actual como un retroceso temporal, impulsado por eventos. Cualquier ca\u00edda significativa por debajo del soporte de US$3.900 deber\u00eda verse como una oportunidad estrat\u00e9gica para construir una posici\u00f3n de largo plazo.<\/p>\n
Para quienes tienen un horizonte m\u00e1s extendido, este es el momento de planificar la eventual recuperaci\u00f3n hacia nuevos m\u00e1ximos. Estamos observando la acumulaci\u00f3n de opciones call de vencimientos largos para mediados de 2027 con strikes por encima de US$5.000. Una vez que el mercado petrolero se estabilice y la Fed gire, esperamos un rebote fuerte, ya que rendimientos m\u00e1s bajos y un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil impulsar\u00edan el siguiente tramo del mercado alcista.<\/p>\n\n\n\n