La balanza comercial de bienes de EE. UU. registr\u00f3 un d\u00e9ficit de $-105.8 mil millones en mayo, superior a las expectativas del mercado de $-85 mil millones. Los datos apuntan a una mayor brecha entre importaciones y exportaciones en el mes, lo que implica una posici\u00f3n de comercio neto m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto.<\/p>\n\n
El d\u00e9ficit comercial de bienes de mayo, mucho m\u00e1s amplio de lo esperado, es una se\u00f1al claramente negativa para el crecimiento econ\u00f3mico del segundo trimestre. Este desv\u00edo significativo sugiere que las exportaciones netas ser\u00e1n un lastre relevante para el PIB, pudiendo recortar hasta 0.75% de la cifra final del 2T. Estamos ajustando nuestros modelos para reflejar un crecimiento m\u00e1s lento, con implicaciones inmediatas para los \u00edndices burs\u00e1tiles amplios.<\/p>\n\n
Este reporte ejerce presi\u00f3n bajista inmediata sobre el d\u00f3lar estadounidense, ya que un d\u00e9ficit mayor implica mayor venta de la divisa para comprar bienes extranjeros. En las pr\u00f3ximas semanas, anticipamos que el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) pondr\u00e1 a prueba niveles de soporte, especialmente tras su reciente incapacidad de sostenerse por encima de 105 a inicios de mes. Conviene considerar estrategias que se beneficien de un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, como comprar opciones call sobre el par EUR\/USD o opciones put sobre ETFs que replican al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
La sorpresa en los datos introduce incertidumbre, combustible para la volatilidad del mercado. Esperamos que el VIX, que ha estado oscilando cerca de un nivel relativamente bajo de 13, registre un repunte en el corto plazo conforme el mercado asimila este potencial enfriamiento de la econom\u00eda de EE. UU. Comprar puts de cobertura sobre el S&P 500 o adquirir opciones call sobre productos ligados al VIX podr\u00eda ser una cobertura prudente ante una correcci\u00f3n del mercado en julio.<\/p>\n\n
Esto complica el panorama de la Reserva Federal, ya que un menor crecimiento podr\u00eda respaldar un recorte de tasas m\u00e1s temprano. El mercado ya lo est\u00e1 reflejando: los futuros de fondos federales ahora asignan una probabilidad de 55% a un recorte para septiembre, frente a 45% apenas la semana pasada. Conviene monitorear cambios en la curva de rendimientos, dado que las operaciones en futuros de Treasuries podr\u00edan volverse rentables si se aceleran las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s laxa.<\/p>\n\n
Desde una perspectiva sectorial, estos datos sugieren debilidad en la manufactura estadounidense y en las industrias orientadas a la exportaci\u00f3n, mientras indican que la demanda dom\u00e9stica de los consumidores por bienes importados se mantiene s\u00f3lida. Una posible operaci\u00f3n de pares consistir\u00eda en posicionarse corto en un ETF del sector industrial y largo en un ETF de consumo discrecional o retail. Hist\u00f3ricamente, este tipo de divergencia en los datos comerciales ha antecedido un desempe\u00f1o inferior de las acciones industriales durante el trimestre siguiente.<\/p>\n\n\n\n