EUR\/USD: La ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo ofrece un apoyo temporal, pero persiste la tendencia bajista m\u00e1s amplia<\/p>\n
El EUR\/USD volvi\u00f3 a situarse por encima de 1.1400 el viernes, tras rebotar desde m\u00ednimos de 13 meses en 1.1325, ya que un D\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, combinado con la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo, apuntal\u00f3 a la moneda \u00fanica, aun cuando la tendencia bajista general se mantuvo. El Brent cay\u00f3 por debajo de 73.00 d\u00f3lares por barril, regresando a niveles previos a la guerra; acumula una baja del 9% en la semana y de m\u00e1s del 30% en las \u00faltimas seis semanas, aliviando la presi\u00f3n sobre las econom\u00edas importadoras de energ\u00eda de la Eurozona y mejorando el apetito por riesgo.<\/p>\n
La energ\u00eda m\u00e1s barata, sin embargo, reduce la urgencia de un mayor endurecimiento del BCE, lo que podr\u00eda limitar cualquier recuperaci\u00f3n del euro. Una encuesta del BCE mostr\u00f3 que los consumidores esperan una inflaci\u00f3n de 3.5% en los pr\u00f3ximos 12 meses, por debajo del 4.0% previo, mientras que los encuestados tambi\u00e9n ven una contracci\u00f3n del PIB a mediano plazo, un tel\u00f3n de fondo que podr\u00eda favorecer una postura monetaria m\u00e1s cautelosa. En Estados Unidos, la debilidad del d\u00f3lar se vio limitada por datos s\u00f3lidos y mayores expectativas de tasas de la Fed, despu\u00e9s de que el \u00edndice de precios PCE subiera a 4.1% interanual en mayo, su ritmo m\u00e1s r\u00e1pido en tres a\u00f1os, con la lectura de Sentimiento del Consumidor de Michigan prevista m\u00e1s tarde.<\/p>\n
Vemos al par EUR\/USD intentando sostenerse por encima de 1.0850 tras un rebote reciente desde los m\u00ednimos del a\u00f1o cerca de 1.0780. La reciente ca\u00edda del Brent desde m\u00e1s de 95 d\u00f3lares hasta cerca de 85 d\u00f3lares por barril est\u00e1 dando al euro un respiro temporal, al reducir los costos de importaci\u00f3n de energ\u00eda para el continente. Esta baja del petr\u00f3leo ofrece por ahora un piso fr\u00e1gil para la divisa.<\/p>\n
Sin embargo, creemos que esta fortaleza del euro es fr\u00e1gil y poco probable que perdure. Con los \u00faltimos datos de Eurostat mostrando que la inflaci\u00f3n de la Eurozona se ha enfriado a 2.3% y con el crecimiento del PIB del 1T en un d\u00e9bil 0.1%, el Banco Central Europeo est\u00e1 se\u00f1alando una pausa. Esto impone un techo significativo al potencial del euro para cualquier rally sostenido.<\/p>\n
Mientras tanto, la reciente ca\u00edda del D\u00f3lar estadounidense parece m\u00e1s una oportunidad de compra que el inicio de una nueva tendencia. El \u00faltimo reporte de empleo en EEUU mostr\u00f3 un s\u00f3lido aumento de 210,000 puestos en mayo y, con la inflaci\u00f3n subyacente manteni\u00e9ndose r\u00edgida en 3.1%, la Reserva Federal tiene pocos motivos para considerar recortes de tasas. Esta divergencia fundamental entre una Eurozona en desaceleraci\u00f3n y una econom\u00eda estadounidense resiliente deber\u00eda volver a imponerse pronto.<\/p>\n
Dado este panorama, estamos evaluando estrategias que se beneficien de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte frente al euro en las pr\u00f3ximas semanas. Vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre EUR\/USD o estructurar spreads bajistas con puts podr\u00edan ser formas efectivas de posicionarse para un posible movimiento de vuelta hacia los m\u00ednimos de 1.0780. La volatilidad es relativamente baja, lo que hace atractivas estas estrategias de riesgo definido.<\/p>\n
Los traders a\u00fan recuerdan la obstinada inflaci\u00f3n de EEUU de 2022-2024, lo que hace que el mercado se incline r\u00e1pidamente a creer en una Fed hawkish ante la primera se\u00f1al de presiones de precios persistentes. Este antecedente hist\u00f3rico respalda nuestra visi\u00f3n de que cualquier debilidad del d\u00f3lar ser\u00e1 de corta duraci\u00f3n. El euro sigue enfrentando vientos en contra relevantes por una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n y un banco central que, probablemente, ya termin\u00f3 su ciclo de endurecimiento.<\/p>\n\n\n\n