Volkmar Baur, de Commerzbank, se\u00f1al\u00f3 que la moderaci\u00f3n de los precios del petr\u00f3leo y la ca\u00edda de las expectativas de inflaci\u00f3n no han alterado de forma material el precio impl\u00edcito de las tasas. Los mercados a\u00fan descuentan al menos un alza adicional de la Reserva Federal antes de fin de a\u00f1o, y lo que describi\u00f3 como una tasa clave de 2,5%. En contraste, se espera que el BCE haga solo un movimiento m\u00e1s hasta 2,5%. Seg\u00fan su recuento, las expectativas de inflaci\u00f3n han ca\u00eddo en las \u00faltimas dos semanas y ahora se sit\u00faan por debajo de donde estaban a comienzos de a\u00f1o, aunque las expectativas sobre la Fed no se han relajado.<\/p>\n
La revisi\u00f3n del PIB y de los datos de ingresos de EE.UU. fue descrita como indicativa de un trasfondo m\u00e1s estable que puede mantener respaldado al d\u00f3lar. En el \u00faltimo trimestre, el crecimiento del PIB fue de 2,1%, mientras que el consumo privado \u2014casi 70% del PIB\u2014 aport\u00f3 solo 40 puntos base. La composici\u00f3n de la inversi\u00f3n de capital luci\u00f3 dispareja: el \u201cequipo de procesamiento de datos\u201d representa 3% del PIB, pero contribuy\u00f3 con m\u00e1s de la mitad del crecimiento, una din\u00e1mica vinculada al riesgo de inversi\u00f3n tecnol\u00f3gica financiada con deuda, aun cuando la fortaleza del d\u00f3lar podr\u00eda persistir.<\/p>\n
Dado el panorama actual al 26 de junio de 2026, vemos que la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense continuar\u00e1 por un tiempo m\u00e1s. El mercado est\u00e1 incorporando una alta probabilidad de al menos una subida adicional de tasas de la Reserva Federal antes de fin de a\u00f1o, lo que contrasta marcadamente con el Banco Central Europeo, que parece estar mucho m\u00e1s cerca de su tasa m\u00e1xima. A la ma\u00f1ana de hoy, la herramienta CME FedWatch indica una probabilidad de 65% de otro incremento de tasas en la reuni\u00f3n del FOMC de septiembre, lo que sustenta esta visi\u00f3n favorable al d\u00f3lar.<\/p>\n
Si bien los precios del petr\u00f3leo se han moderado, los datos recientes de inflaci\u00f3n respaldan la postura cautelosa de la Fed. La \u00faltima lectura del IPC subyacente de mayo de 2026 se ubic\u00f3 en un persistente 3,1%, ligeramente por encima de lo esperado y mostrando que las presiones de precios de fondo no se est\u00e1n disipando con rapidez. Por eso las expectativas de alza de tasas se mantienen firmes, ya que la Fed ha se\u00f1alado que no se dejar\u00e1 influir \u00fanicamente por la ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n
La econom\u00eda estadounidense tambi\u00e9n est\u00e1 mostrando una resiliencia notable, lo que le da a la Fed m\u00e1s margen para mantener una pol\u00edtica restrictiva. Acaba de publicarse la revisi\u00f3n final del PIB del primer trimestre, que mostr\u00f3 un crecimiento de 2,2%, levemente por encima del estimado inicial de 2,1%. Si bien gran parte de esto est\u00e1 impulsado por la inversi\u00f3n en tecnolog\u00eda, aun as\u00ed dibuja el panorama de una econom\u00eda que puede soportar tasas m\u00e1s altas mejor que sus pares.<\/p>\n
Mirar el ciclo de endurecimiento de 2022-2023 ofrece una gu\u00eda \u00fatil de lo que podr\u00eda suceder a continuaci\u00f3n. Durante ese per\u00edodo, la divergencia agresiva de pol\u00edtica de la Fed frente a otros bancos centrales llev\u00f3 al \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) a m\u00e1ximos de dos d\u00e9cadas. Ahora estamos viendo un patr\u00f3n similar, aunque menos dram\u00e1tico, que favorece al d\u00f3lar.<\/p>\n
Para los traders, este entorno sugiere posicionarse para una fortaleza adicional del d\u00f3lar y una posible volatilidad de tasas. Consideramos atractivas estrategias como comprar opciones call de USD frente al euro (EUR) o al yen japon\u00e9s (JPY). Adem\u00e1s, utilizar derivados para apostar a que la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) se mantenga elevada hasta fin de a\u00f1o podr\u00eda ser un movimiento prudente.<\/p>\n\n\n\n